15.07.2025

Экономисты давно предупреждали о том, что тарифы будут толкать инфляцию вверх. Сегодняшний отчет по потребительским ценам подтвердит или опровергнет это предположение.

После четырех месяцев переоценки показаний индекса потребительских цен прогнозисты предсказывают разгон инфляции. Рост в категориях, подверженных тарифам, включая мебель, игрушки и товары для отдыха, а также автомобили, может положить конец череде мягких цифр.

Федеральная резервная система оказалась в сложной ситуации: в этом году регулятор держал процентные ставки без изменений, опасаясь тарифной инфляции, которая пока не проявилась. Еще один спокойный показатель почти наверняка еще сильнее разгневает президента Дональда Трампа, который неоднократно призывал центральный банк снизить ставки и лично критиковал председателя Джерома Пауэлла. Протоколы июньского заседания ФРС, опубликованные на прошлой неделе, показали, что у чиновников нет единого мнения относительно того, как тарифы повлияют на инфляцию и, следовательно, на ход денежно-кредитной политики. Пауэлл опасается, что цены снова поднимутся.

Существует широкий консенсус среди чиновников ФРС и прогнозистов частного сектора, что инфляция вырастет летом, когда предприятия начнут перекладывать тарифы Трампа на потребителей. Тарифы обеспечат треть общего месячного роста, с большим ударом позже летом и со временем этот эффект будет увеличиваться.

Хотя многие компании изначально выбрали защиту клиентов, заранее накапливая запасы или даже поглощая часть более высоких затрат за счет более низкой маржи, некоторые теперь вынуждены идти на непопулярные меры. По состоянию на май примерно три из четырех компаний, опрошенных Нью-Йоркским ФРС, повышали цены, чтобы компенсировать более высокие затраты от тарифов. Другие опросы также указывали, что компании склонны повышать цены, и компании говорят об этом: Toyota Motor Corp. планирует повысить цены в этом месяце, а ритейлеры вроде Nike Inc. нацелены на осень.

Помимо товаров, экономисты и политики также будут внимательно следить за инфляцией в секторе услуг. Некоторые прогнозисты утверждают, что категории, где в последние месяцы цены были стабильными, включая авиабилеты и проживание в отелях, могут показать некоторый рост в июне. Это приведет к разгону общего CPI.

Инфляция потребительских цен в Соединенных Штатах ускорилась, что опровергает заявление Дональда Трампа об отсутствии инфляции в США.

Согласно новым данным Бюро статистики труда США, индекс потребительских цен в США вырос на 2,7% за год, закончившийся в июне. В мае он составлял 2,4%.

Цены на продукты питания выросли на 3,0% за год, тогда как цены на энергоносители были на 0,8% ниже, чем год назад.

Базовая инфляция, не учитывающая стоимость продуктов питания и энергоносителей, выросла на 2,9% за последние 12 месяцев по сравнению с 2,8% в годовом исчислении по состоянию на май.

Бюро трудовой статистики сообщает:

Индексы, выросшие за месяц, включают товары для дома и его хозяйственные нужды, медицинское обслуживание, отдых, одежду и средства личной гигиены.

Как сообщает Reuters, ожидается, что президент США Дональд Трамп сегодня представит инвестиционный пакет на сумму 70 миллиардов долларов, призванный существенно увеличить финансирование инфраструктуры энергетики и передачи данных. Объявление будет сделано в ходе саммита по энергетике и инновациям в Пенсильвании в Питтсбурге.

По данным Axios, в саммите примут участие более 60 руководителей компаний в сфере энергетики и технологий, в том числе представители ExxonMobil, Amazon Web Services, Chevron, Palantir и BlackRock.

Анализ агентства Reuters, опубликованный на прошлой неделе, показал, что спрос на вычислительные мощности с использованием искусственного интеллекта опережает доступную генерацию на ключевых рынках.

Британские оборонные компании провели успешные полгода на фондовом рынке.

Акции оборонного подрядчика Babcock выросли в этом году почти на 120%, а акции BAE Systems выросли на 65%, поскольку члены НАТО согласились увеличить расходы на оборону.

Инжиниринговая компания Rolls-Royce выросла на 75%, поскольку ее план оздоровления дал результаты.

«Трамповский ценовой диапазон на нефть» сейчас так же важен, как и в начале его президентской карьеры, и включает в себя не только активно защищаемый нижний предел, но и столь же надёжно защищаемый верхний предел. Нижний предел диапазона рассчитан на обеспечение хорошей прибыли для большинства американских производителей сланцевой нефти сверх отметки в 35 долларов США за баррель нефти West Texas Intermediate (WTI), при которой хорошо зарекомендовавшие себя месторождения достигают уровня безубыточности (то есть исторически это около 40 долларов США за баррель нефти Brent, исходя из многолетней премии).

С другой стороны, верхний предел диапазона находится на уровне около 70 долларов США за баррель нефти WTI (около 75 долларов США за баррель нефти Brent, учитывая историческую премию). Это согласуется с данными, показывающими, что цена бензина ниже 2 долларов США за галлон была наиболее выгодной для экономического роста США. Этот уровень в 2 доллара США за галлон исторически соответствовал цене нефти марки WTI в 70 долларов США за баррель.

Одна из причин, по которой это так важно, заключается в тесной корреляции между ценами на нефть и более широким состоянием экономики США. Исторические данные показывают, что каждое изменение цены сырой нефти примерно на 10 долларов США за баррель приводит к изменению цены галлона бензина примерно на 25-30 центов, а на каждый цент роста средней цены за галлон бензина теряется более 1 миллиарда долларов США в год потребительских расходов. Следовательно, Трампу невыгодно позволять саудитам существенно повышать цены на нефть, независимо от того, насколько серьезны экономические трудности испытывает королевство.

Цена на нефть марки Brent сейчас колеблется около 70 долларов за баррель – это потолок «диапазона цен на нефть Трампа», но почти на 30% ниже минимальной цены безубыточности для Саудовской Аравии. Цена безубыточности по нефти марки Brent составляет 90,9 доллара США за баррель. Саудовская Аравия не питает никаких иллюзий относительно того, что с ней случится, если она попытается нарушить тщательно охраняемый Трампом ценовой диапазон на нефть.

Саудовская Аравия в начале 2020 года снова начала очередную ценовую войну на нефть, призванную парализовать или уничтожить американских производителей сланцевой нефти путем резкого увеличения добычи нефти с целью обрушения цен на нефть. Это была точно такая же стратегия, которую она использовала в ценовой войне на нефть 2014–2016 годов, которая с треском провалилась, разве что разрушила финансы Саудовской Аравии и ее братьев по ОПЕК.

У Трампа есть несколько вариантов, позволяющих гарантировать, что королевство будет выполнять свои обязанности в вопросе цен на нефть.

Первый – это отказ от Соглашения 1945 года между США и Саудовской Аравией, заложившего основу их сотрудничества и немедленный отказ от всей военной помощи США Королевству без дальнейшего уведомления, в т.ч. вывод американских войск из Саудовской Аравии.

Особенно эффективным и целенаправленным вариантом, который хранится в пресловутом нижнем ящике Овального кабинета, является законопроект «О запрете картелей по добыче и экспорту нефти» (NOPEC). Трамп приказал полностью подготовить его к принятию в кратчайшие сроки. Законопроект NOPEC сделает незаконным искусственное ограничение добычи нефти или установление цен, как это делает ОПЕК под руководством Саудовской Аравии. Законопроект также немедленно лишит суверенный иммунитет в судах США как для ОПЕК как группы, так и для каждого из ее отдельных государств-членов.

Это оставит Саудовскую Аравию уязвимой для судебных исков в соответствии с действующим антимонопольным законодательством США, при этом ее общая ответственность оценивается в 1 триллион долларов США инвестиций только в США. В этом случае США получат законное право заморозить все банковские счета Саудовской Аравии в США, конфисковать её активы в стране и прекратить любое использование долларов США саудовцами по всему миру (нефть, конечно же, номинирована в долларах США).

Это также позволит США преследовать Saudi Aramco, её активы и средства, поскольку она по-прежнему является добывающей и торговой компанией с контрольным пакетом акций, принадлежащим государству. Это будет означать, что Aramco может быть приказано разделить себя на более мелкие компании, которые не считаются нарушающими правила конкуренции в нефтяном, газовом и нефтехимическом секторах или влияющими на цены на нефть.

Это ставит Саудовскую Аравию и её главный источник дохода, Aramco, в довольно затруднительное положение, чего Трамп и добивается. Вопрос о том, волнует ли его это остаётся открытым, но не вызывает сомнений то, что он – перефразируя Теодора Рузвельта – держит их за яйца. Если это было возможно со «Стандарт Ойл» Рокфеллера, самого богатого человека в США начала ХХ века, то кто сказал, что это невозможно с Saudi Aramco.

Итак, мы имеем диапазон цен на нефть 40 – 70 для WTI и 45 – 75 для Brent, гарантированных на время президенства Трампа. Что может быть лучше для трейдера: от верхнего диапазона продавать, от нижнего покупать.