23.06.2025

Добро пожаловать в наш обзор финансовых рынков и мировой экономики.

Цена на нефть достигла самого высокого уровня с января после того, как в минувшие выходные США бомбили ядерные объекты Ирана: цены на сырую нефть в азиатскую биржевую сессию подскочили более чем на 4%, в результате чего баррель нефти марки Brent достиг пятимесячного максимума в 81,40 доллара за баррель.

Но… затем цена упала еще до того, как трейдеры в лондонском Сити добрались до своих столов, и сейчас торгуется около 76 долларов за баррель.

Вчера парламент Ирана проголосовал за закрытие Ормузского пролива, через который транспортируется пятая часть мировой нефти.  Окончательное решение по этому шагу примет высший совет национальной безопасности Ирана. Если это произойдет, это может вызвать шок предложения, который подстегнет цены на энергоносители, подстегнув инфляцию и навредив росту.

Трейдеры в основном настроены против риска, поскольку они взвешивают шансы дальнейшей эскалации на Ближнем Востоке и размышляют о возможных ответных мерах Ирана. Но на рынках нет полномасштабной паники. Финансовые рынки довольно спокойно отреагировали на атаки США на ядерные объекты Ирана.

Ормузский пролив является «ключевым экономическим риском, за которым нужно следить». Ширина пролива в самом узком месте составляет 33 км, а ширина судоходного пути — всего 3 км. Члены Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) — Саудовская Аравия, Иран, Объединенные Арабские Эмираты, Кувейт и Ирак — экспортируют большую часть своей сырой нефти через пролив, в основном в Азию. Но длительное нарушение потоков энергии в регионе Персидского залива «кажется маловероятным», поскольку попытка ограничить экспорт энергии была бы высокорискованной стратегией для Тегерана.

В краткосрочной перспективе «единоразовый» удар США по трем иранским ядерным объектам поднимает геополитические риски в регионе на новый уровень. Рынки, вероятно, перейдут в режим «отказ от риска», ожидая иранского ответа. Однако в долгосрочной перспективе серьезно ослабленный иранский режим может стать существенным позитивом и для региона, и для мировой экономики.

Крупные спекулянты, вроде хедж-фондов, увеличили бычьи ставки на нефть Brent на рекордную с начала октября величину. Благодаря этому их чистая длинная позиция во фьючерсах и опционах на Brent достигла 11-недельного максимума, а объем коротких позиций опустился до 18-недельного минимума (т. е. мы видим типичный шорт-сквиз, т. к. прирост чистой длинной позиции был в большей степени обусловлен закрытием коротких позиций, нежели открытием длинных).

Спекулянты ставят на то, что конфликт между Ираном и Израилем спровоцирует дальнейший рост цен. В частности, аналитики ряда банков и компаний прогнозируют, что при наихудшем сценарии — частичном или полном перекрытии Ормузского пролива — цены на нефть превысят $100 за баррель.

Спекуляции, не подтвержденные фундаментальными факторами спроса и предложения, как правило, заканчиваются противоположным движением цен.

На фоне геополитической напряженности в связи с угрозой блокирования Ормузского пролива Ираном цена биткоина 22 июня падала ниже $99 000.

После этого рынок частично восстановился, котировки цифрового золота приблизились к отметке $102 000.

Резкий рост стоимости энергоресурсов на фоне торговых конфликтов способен вызвать стагфляцию — экономический застой при высокой инфляции. Это один из самых неблагоприятных сценариев для финансовых рынков, включая криптовалюты. А значит подтверждается тезис, что «цифровое золото» – не такое уже и «золото» и не является защитой ни от инфляции, ни уж тем более от неопределенности на финансовых рынках.

Аналитики крипторынка предупреждают о рисках кибератак и перебоев с поставками нефти и констатировали «тихую консолидацию» — по их наблюдениям, долгосрочные инвесторы пока удерживают запасы цифрового золота, не продавая.

При этом нужно отметить, что Криптоэнтузиасты уверены: Исторически бурный рост биткоина часто начинался на фоне снижения интереса и затишья в настроениях и Текущая пауза может стать предвестником следующего импульса.

Еще 13 января этого года CME Group Inc. — материнская компания COMEX, ведущей американской биржи фьючерсов на золото и серебро — запустила новый фьючерсный контракт на золото в одну унцию, о котором  мы говорили на вебинаре в то время. Контракт был введен после 32%-ного роста золота (который с тех пор поднялся еще выше) с целью снижения барьера для входа для розничных инвесторов и трейдеров, заинтересованных в получении доступа к золоту.

С момента запуска в понедельник, 13 января, новый фьючерсный контракт на золото в 1 унцию в среднем составлял 3972 контракта в день по объему торгов, что эквивалентно приблизительно 12,26 млн долларов в номинальной стоимости золота. Примечательно, что в последнее время наблюдались однодневные всплески до 12 680 контрактов (42,35 млн долларов) и даже 16 250 контрактов (55,9 млн долларов), что указывает на то, что контракт способен справляться с периодами значительно более высокой активности. Естественно, крупные институциональные трейдеры продолжают отдавать предпочтение высоколиквидному флагманскому контракту на 100 унций, который лучше соответствует их масштабу.

Новый контракт на 1 унцию — в среднем $12,26 млн в номинальной стоимости золота, торгуемой ежедневно — конечно, затмевается огромным дневным объемом $65,82 млрд полноразмерного контракта на 100 унций. Для недавно представленного финансового продукта это достойный уровень объема и ликвидности — более чем достаточный для большинства розничных инвесторов. Мы работаем над тем, чтобы добавить этот актив для торговли.

Германия и Италия занимают второе и третье место в мире по объему национальных золотых резервов после США, с резервами в 3352 тонны и 2452 тонны соответственно, согласно данным Всемирного золотого совета. Обе страны в значительной степени полагаются на Федеральный резерв Нью-Йорка в Манхэттене как на хранителя, каждая из них хранит более трети своих слитков в США. Согласно расчетам FT, в общей сложности золото, хранящееся в США, имеет рыночную стоимость более 245 млрд долларов.

Германия и Италия вынуждены вернуть из США золото на сумму 245 млрд долларов.

Нападки Трампа на ФРС и растущие геополитические риски вновь разжигают общественные дебаты о репатриации слитков золота.

Закрытие Ормузского пролива до субботы считалось маловероятным исходом. Однако теперь шансы определенно выше, и любая попытка его закрытия будет поддерживать доллар двумя очевидными способами:

1) Нефть оценивается в долларах США, что означает, что более высокие цены на нефть = больший спрос на доллары США. США также являются крупнейшим в мире производителем нефти, что означает, что условия торговли могут фактически улучшиться, если экспортные цены вырастут.

2) Доллар США по-прежнему остается безопасным активом во времена геополитической напряженности, а это означает, что инвесторы склонны выбирать надежные доллары США, когда рынки падают, а риски растут, как это может произойти в случае дальнейшей эскалации конфликта на Ближнем Востоке.

Геополитика будет ключевым фактором, определяющим курс валютных пар на предстоящей неделе, однако есть некоторые календарные события, которые должны представлять определенный интерес.

📅 Пятница, 27 июня (торговый вебинар)

📌 Базовый индекс цен PCE (май) и Базовый показатель PCE в годовом исчислении.

🔸 Чувствительность рынка:

Это предпочтительный показатель инфляции для ФРС.

Более позитивные, чем ожидалось, цифры → снижение ставок задерживается → USD растет

Более мягкая политика может возобновить голубиный импульс → USD медвежий

📌 Личные расходы и доходы (май):

Сильное потребление = поддержка роста = положительный рост доллара США

Слабые данные = меньшее давление на инфляцию = отрицательный доллар США