12.05.2025

Рынки ликуют: США и Китай прекращают торговую войну. Акции растут, безопасные убежища стремительно теряют свои позиции, а ожидания снижения ставок Федеральной резервной системы резко снизились.

В рамках масштабного снижения напряжённости в торговых отношениях между двумя крупнейшими экономическими державами США и Китай договорились о снижении тарифов на 90 дней.

В рамках соглашения, достигнутого в Женеве на выходных, США снизят пошлины на китайские товары с 145% до 30%, а Китай снизит пошлины на импорт из США с 125% до 10%

Хотя это соглашение является лишь первым шагом на пути к заключению долгосрочного договора, оно представляет собой первый признак ослабления экономической напряжённости между двумя экономическими сверхдержавами.

Поскольку переговоры продолжаются, ключевыми вопросами являются возможность согласования полной сделки по постоянному снижению тарифов в обмен на взаимовыгодные уступки. Однако США по-прежнему вводят гораздо более высокие тарифы на Китай, чем на другие страны, и, похоже, пытаются сплотить другие страны, чтобы те ввели собственные ограничения на торговлю с Китаем.

В этих обстоятельствах нет никаких гарантий, что 90-дневное перемирие сменится прочным прекращением огня.

Важно не переоценивать свои возможности, чем больше растут рынки, тем больше Трамп может почувствовать, что может снова поднажать. А замедление экономики только начинается.

Следующие 90 дней будут иметь решающее значение для определения долгосрочных уровней тарифов между двумя странами. Китаю достаточно будет разозлить Трампа один раз, чтобы он разорвал 90-дневное соглашение и вернулся к заоблачным тарифам. Китай не захочет показаться слабым в любой дискуссии и, безусловно, не является слабаком, но он будет осознавать хрупкость ситуации.

Вдали от финансовых рынков, в реальной экономике, предприятия по-прежнему будут откладывать инвестиционные решения, опасаясь рецессии.

В остальном мире все еще ожидается замедление роста и снижение инфляции, а, значит, более низких процентных ставок.

Несмотря на очень позитивную реакцию рынка на паузу в отношениях США и Китая, было бы преждевременно праздновать прорыв в мировом торговом тупике. «Бизнес-сделка» с Великобританией и «пауза» с Китаем не являются всеобъемлющими «торговыми сделками».

Время покажет, достаточно ли прочна глобальная цепочка поставок, чтобы выдержать такую ​​неопределенность без дорогостоящей и инфляционной корректировки для покрытия неопределенных результатов. Сценарий тарифной базы в 10% между США и остальным миром по-прежнему является неблагоприятным экономическим результатом.

Мировые фондовые рынки уже восстановились до уровней, на которых они торговались до объявления Трампа о тарифах 2 апреля. В США фьючерсы на индекс Nasdaq 100 выросли на 3,9%, а фьючерсы на S&P 500 — на 3,1%.

Доллар также резко вырос в цене по отношению ко всем валютам. Доллар отставал от других рынков в восстановлении после апрельского минимума. Теперь складываются условия для более глубокой коррекции и большего восстановления доллара.

Трейдеры поспешили снизить ожидания относительно масштабов снижения процентных ставок основными центральными банками в этом году, поскольку опасения относительно экономических перспектив уменьшились.

Прогнозы теперь предполагают снижение ставок Федеральным резервом на четверть пункта в сентябре по сравнению с июлем на прошлой неделе. Ожидается, что Европейский центральный банк снизит ставки примерно на 50 базисных пунктов до конца года, хотя ранее ожидалось снижение более чем на 60 базисных пунктов.

Во вторник внимание будет сосредоточено на данных по индексу потребительских цен (ИПЦ) США, которые покажут, как торговый конфликт повлиял на экономику (вебинар), а также на ожиданиях дальнейшего снижения ставок Федеральной резервной системой США.

Спотовая цена на золото упала на 3%, но есть нюансы.

С момента пика 22 апреля, когда золото ненадолго протестировало 3500 долларов, прежде чем откатиться назад, фьючерсы консолидировались в диапазоне от 3200 до 3500 долларов.

Этот тип бокового движения распространен на сильных бычьих рынках и часто служит стартовой площадкой для следующего этапа выше. В настоящее время мы следим за сценарием прорыва, который будет подтвержден решительным закрытием выше $3500 на высоком объеме. Если это произойдет, то золото может довольно быстро вырасти до $4000 за унцию — вторя недавнему прогнозу JP Morgan.

Есть полезный способ оценить, не вырос ли актив слишком сильно и слишком быстро, — это сравнить его цену с его 200-дневной скользящей средней. Когда актив значительно растягивается выше своей 200-дневной скользящей средней, это часто сигнализирует о том, что наступает фаза консолидации, поскольку рынок переваривает недавние достижения…

В это же время фьючерсы на нефть марки Brent выросли более чем на 3,3%. Фьючерсы на американскую нефть марки West Texas Intermediate (WTI) выросли на 3,5%.

Позитивные переговоры между двумя крупнейшими экономиками мира могут способствовать увеличению спроса на сырую нефть по мере восстановления торговли между ними, которая в настоящее время нарушена из-за масштабных тарифов, взимаемых обеими странами.

Ключевое слово – могут… С начала апреля цены на нефть снизились на 13%, поскольку рынок сырой нефти также сталкивается с неожиданным ростом поставок со стороны Организации стран-экспортёров нефти и её союзников.

Однако ключевой вопрос заключается в том, знаменуют ли сегодняшние новости пик оптимизма, учитывая низкую вероятность полного отступления США от своей позиции по Китаю.

Китай ускорил импорт сырой нефти в марте и апреле, но возросшие закупки этой весной не обязательно являются признаком восстановления спроса на топливо в крупнейшем в мире импортере сырой нефти. Более вероятно, что китайские нефтеперерабатывающие заводы агрессивно запасают более дешевую нефть на фоне неопределенности относительно санкционированных баррелей в будущем, говорят аналитики.

Уровень использования резервуаров для сырой нефти, принадлежащих крупным компаниям Китая, составил 62% в апреле, что говорит о наличии достаточных мощностей для дальнейшего накопления. Ожидается, что накопление запасов продолжится в третьем квартале на фоне продолжающегося сезонного обслуживания НПЗ и стратегического пополнения запасов.

Резкое ценовое движение биткоина последовало за объявлением администрации США о достижении 90-дневного «перемирия» в торговой войне с Китаем. Несмотря на краткосрочный всплеск, цена первой криптовалюты за последние сутки практически не изменилась.

Теоретически, если торговая неопределенность была тем, что заставляло цифровое золото расти в цене, актив должен перестать дорожать после заключения сделки [США] с Китаем.

Но Эксперты указывают на фундаментальное изменение в логике ценообразования биткоина — переход от краткосрочных спекуляций к долгосрочному распределению капитала. По их мнению, первая криптовалюта постепенно формирует независимую экосистему капитала и все чаще рассматривается как «наднациональныйй актив (supra-sovereign asset) ― нечто среднее между золотом и казначейскими облигациями США».