10.02.2025

На рынках наступает «лихорадочный февраль». Тарифы остаются центральным фактором неопределенности, и последнее заявление президента Трампа в воскресенье, вероятно, будет держать инвесторов в напряжении на этой неделе.

Президент Дональд Трамп заявил, что планирует ввести 25%-ные тарифы на весь импорт стали и алюминия, рискуя испортить отношения с некоторыми крупнейшими торговыми партнерами Америки.

Трамп, выступая перед журналистами на борту Air Force One в воскресенье, сказал, что тарифы будут применяться к импорту металлов из всех стран. На вопрос, будут ли включены Мексика и Канада, он ответил, что пошлины коснутся «всех». Когда решение вступит в силу, он не уточнил.

Президент также заявил, что на этой неделе объявит о взаимных тарифах на страны, которые облагают налогами импорт из США. Эти меры вступят в силу «почти сразу» после объявления, сказал Трамп, не предоставив дополнительных подробностей.

Президент США постепенно реализует обещанные тарифы для стран и конкретных отраслей экономики. Однако пока неясно, пойдет ли он до конца с новыми мерами, или ограничится угрозами, как это было с Канадой и Мексикой, для которых он приостановил действие объявленных ранее тарифов.

США закрывают свои потребности в алюминии в основном за счет импорта из Канады, Объединенных Арабских Эмиратов и Китая. Стали импортируется меньше, но многим компаниям, включая производителей ветряных электростанций и нефтяных установок, требуются марки, которые не производятся в США. Китай отреагировал сдержанно на предварительное объявление Дональда Трампа о введении новой волны пошлин на сталь и алюминий.

Пытаться предсказать, какое следующее обновление тарифов попадет в новостные ленты, — занятие бесполезное, поэтому, возможно, более продуктивно сосредоточиться на макроэкономическом фоне.

Отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе за прошлую неделю снова соответствовал рынку труда США, который остается сильным. Компании продолжают создавать рабочие места здоровыми темпами, уровень безработицы колеблется около уровней, соответствующих полной занятости, а отчет показал неожиданный рост заработной платы в январе — ежемесячные доходы росли самыми быстрыми темпами с середины 2023 года.

Все эти позитивные экономические новости, а также надвигающаяся угроза инфляционного повышения цен из-за тарифов Трампа, делают все более трудным оправдание дальнейшего снижения процентных ставок со стороны ФРС в 2025 году.

В настоящее время финансовые рынки ожидают лишь одного снижения ставки от Федеральной резервной системы в 2025 году, которое, как ожидается, произойдет в июле.

Поскольку ставки в США остаются почти самыми высокими в G10 доллару будет сложно распродаваться, несмотря на его, по общему признанию, очень высокий уровень.

На этом фоне, Золото достигло более высокого максимума, торгуясь выше уровня 2900 долларов на момент написания статьи… чему способствовали опасения по поводу тарифов и данные США, указывающие на более высокую инфляцию в будущем.

В результате спрос на физическое золото в Лондоне увеличился, что привело к его отправке в США для избежания новых налогов. Это отразилось в продаже фьючерсов на золото на LME и покупке фьючерсов на Comex.

Специалисты по стратегии на сырьевых рынках предполагают, что уровень в 3000 долларов уже не за горами, поскольку опасения, что тарифы приведут к росту инфляции и замедлению экономического роста, стимулируют спрос на безопасные активы.

Последние комментарии президента США Дональда Трампа, предполагающие, что США берут под свой контроль сектор Газа и берут на себя ответственность за восстановление этой территории, усилили эту неопределенность, что еще больше подстегнуло цены на золото.

С возвращением Трампа в Белый дом неопределенность и непредсказуемость нарастают. И золото продолжит извлекать выгоду из этой обстановки.

Китай планирует использовать 27 миллиардов долларов страховщиков для инвестиций в золото.

Десять компаний в пилотной программе, которая вступила в силу с прошлой пятницы могут вкладывать до 1% активов в драгоценные металлы.

Изменение политики показывает, что власти осознают нехватку инвестиционных возможностей в Китае и необходимость поиска альтернатив в условиях тарифной войны с США, спада на рынке недвижимости и экономического спада в целом.

Центральный банк, возможно, хочет послать рынку сигнал доверия к юаню: Он хочет показать, что «валюта подкреплена растущими и увеличенными золотыми запасами».

С другой стороны, нефть сталкивается с неоднозначными перспективами на данном этапе. Полномасштабная торговая война между США, ЕС и Китаем, несомненно, нанесет ущерб мировым темпам роста, тем самым снизив и без того сдержанный спрос на нефть. Однако если Трамп ужесточит свою позицию по тарифам, а конфликт между Украиной и Россией закончится к Пасхе, как и намечает Трамп, то медвежье давление может усилиться.

Цены на нефть не растут так активно из-за опасений, что торговая война может нанести ущерб мировому экономическому росту и, следовательно, спросу на энергоносители.

Нефтегазовая отрасль праздновала победу Трампа на ноябрьских выборах. После четырех лет не слишком дружелюбного федерального правительства пронефтяной Белый дом, безусловно, был желанным изменением. Но затем Трамп заявил, что хочет, чтобы по трубопроводам поступало больше нефти и газа. И производители сказали то же самое, что ОПЕК обычно говорит, когда ее призывают увеличить добычу: только если цена будет правильной!

Но Цена на данный момент не правильная.

Это, как правило, игнорируется многими наблюдателями отрасли, которые торгуют нефтью. Ход мысли таков: если Трамп в Белом доме, то у игроков нефтегазовой отрасли есть самый большой союзник в стране, а это значит, что они могут делать все, что захотят, и качать столько сырой нефти, сколько захотят. Это на самом деле верно.

Однако эти игроки сейчас не видят никакой выгоды в доставке большего количества сырой нефти. Бурильщики дали понять, что не намерены активизировать работу по увеличению добычи.

Это ставит Трампа в затруднительное положение, поскольку его призывы к снижению цен на нефть преследуют несколько целей. Во-первых, конечно, это розничные цены на топливо, общая инфляция и, в конечном итоге, процентные ставки. Понятно, что Трамп хочет, чтобы все это упало. Однако его другая заявленная цель — повысить мировые поставки сырой нефти и цены на нефть как способ давления на Россию, чтобы она села за стол переговоров по Украине.

Спецпредставитель Трампа в России и Украине имеет в виду точную цену: 45 долларов за баррель. К сожалению, эта цена — хотя она наверняка причинит России экономические страдания — также причинит страдания американским сланцевикам — и более серьезные.

Как напоминает Wall Street Journal, в последний раз, когда цены упали до $45 за баррель, между Россией и Саудовской Аравией началась короткая нефтяная война, в которой обе страны выжили. Но это не относится ко многим производителям сланца в США.

Это еще одна причина, по которой американские производители нефти и газа не спешат выполнять распоряжения президента: строгая финансовая дисциплина, которую все хвалят уже много лет, и это стало новой нормой в сланцевой промышленности.

При такой дисциплине и при том, что саудовцы твердо придерживаются собственного курса контроля цен, дешевая нефть может оказаться тем обещанием, которое Трамп не сможет выполнить, — потому что это не полностью зависит от него.

Золото — для традиционалистов, биткоин — для нового времени, но они часто играют одну и ту же роль. Они воспринимаются как инструмент сохранения капитала, неподконтрольный правительству. Люди чувствуют, что здесь можно найти убежище.

В условиях усиления неопределенности, Биткоин стал инструментом сохранения капитала для состоятельных инвесторов.

Доля первой криптовалюты в портфелях ультрабогатых инвесторов колеблется от 1 до 3% и составляет около $200 млрд.

Это позволяет биткоину уверенно держать оборону в районе 97000, не допуская тестирования корридора 92500 – 90000.