26.06.2026

«Новая эра» для стоимости акций в оборонном секторе (17/02).

Согласно окончательному тексту декларации Гаагского саммита, лидеры НАТО обязались ежегодно инвестировать 5% ВВП в расходы, связанные с обороной и безопасностью.

Инвесторы, включая инвесторов в высокодоходные высокотехнологичные отрасли, такие как оборона, ненавидят неопределенность.

Это означает, что европейские страны НАТО и Канада должны создать жизнеспособную систему коллективной обороны от враждебных угроз, которая не будет зависеть от прихотей человека в Белом доме на каждом шагу. Это очень большая задача.

В данных обстоятельствах нет реального выбора. Перед союзниками стоит огромная задача постепенного сокращения их давней зависимости от технологий и вооружений США, не провоцируя при этом полного разрыва с США. В то же время они должны повысить свою собственную и европейскую обороноспособность. Это чертовски трудный курс, который европейским, включая британских и канадских, политическим лидерам, не говоря уже о европейском мире безопасности, был бы крайне некомфортен. Но именно на него они и вступили.

Инвесторы государственного рынка, похоже, убеждены, что этот поворот в государственных расходах – ежегодно инвестировать 5% ВВП в расходы, связанные с обороной и безопасностью – произойдет. Европейские оборонные акции уже торгуются как криптовалюты/мемы.

Вы можете понять, что это значит. Если цены на акции Babcock, Rolls-Royce (рост на 56% в этом году) и BAE Systems (58%) стремительно растут, сравните с крупнейшей в Германии оружейной компанией Rheinmetall — ее акции на 158% выше с января.

Это правда, что обязательства НАТО огромны. Аналитики Berenberg подсчитали, что основная статья расходов на оборону (т. е. не вся) составляет $600 млрд в год, из которых $350 млрд поступят от неамериканских союзников, если предположить, что США и страны на севере и востоке Европы тратят 3,5% ВВП, тогда как страны на юге и западе Европы тратят только 2%, а другие — 3%. Не сложно подсчитать, что при новом обязательстве ежегодно инвестировать 5% ВВП в расходы, связанные с обороной и безопасностью, эти расходы вырастают выше $1 трлн.

Babcock International, оборонный подрядчик, специализирующийся на оснащении атомных подводных лодок Великобритании, вынырнул из глубин. Примерно через полдесятилетия, в течение которых история в основном была связана с перерасходом средств, неусвоением приобретений, бухгалтерскими проблемами, дефицитом пенсионных накоплений и слишком большим долгом, Babcock внезапно вернулась в индекс FTSE 100 и стала горячей акцией. Цена акций выросла более чем вдвое в этом году.

Конечно, это не настоящее чудо, потому что производительность легко объяснима. Стратегия исправления основ была начата в 2020 году и сработала. Группа выполнила свои обещания Сити по денежным потокам и т. д. и смогла поднять среднесрочный целевой показатель операционной маржи до 9%. Пенсионное положение работников значительно улучшилось, дивиденды вернулись, и есть достаточно денег для обратного выкупа акций.

Однако этот прогресс сам по себе не поднял бы акции так высоко так скоро. Другая часть истории, конечно, «новая эра обороны», как выразился Локвуд, имея в виду грядущие траты НАТО .

Годовые цифры Babcock International совпали с тем днем, когда союзники по НАТО официально объявили о своей приверженности ежегодно инвестировать 5% ВВП в оборону и безопасность к 2035 году.

В случае Babcock, это второй по величине подрядчик Министерства обороны, поэтому он вряд ли может не извлечь выгоду из естественного внутреннего смещения в расходах на оборону. Великобритания уже выделила £6 млрд на модернизацию производства атомных подводных лодок, и список того, чем Babcock занимается в других местах, длинный — от работ по техническому обслуживанию с долгосрочными контрактами для всех трех вооруженных сил до технической торговли и многого другого.

Вопрос о том, действительно ли «новая эра» для обороны наступит так, как запланировано, и с точностью до последнего процентного пункта, остается открытым. Цены на акции в секторе также могут опережать события. Оборонные компании, традиционно рассматриваемые как скучные доходные акции, даже когда контракты не имеют сбоев, теперь обычно торгуются по 25-кратной прибыли. К этому нужно привыкнуть.

Но трудно спорить с общим направлением. Если хотя бы три четверти этих расходных обязательств будут выполнены, произойдет фундаментальное изменение.

Стоимость платины достигла наивысшего уровня с 2014 года, что обусловлено опасениями по поводу поставок и спекулятивными покупками. Увеличение стоимости также было вызвано рядом причин, среди которых можно выделить: приток инвестиций из Китая, изменение спроса на ювелирные изделия и прогнозы о возможном снижении процентных ставок. Кроме того, цены на платину и палладий были взаимосвязаны, поскольку эти металлы используются в автомобильных катализаторах.

Золото также выросло в цене, поскольку инвесторы ожидают более ясных сигналов о том, что напряжённость в отношениях между Израилем и Ираном не перерастёт в конфликт, а также определенности в отношении курса Федеральной резервной системы.

Резкий рост, который привёл к увеличению стоимости золота более чем на четверть в этом году, замедлился в последние месяцы, поскольку торговая напряжённость ослабла и появились признаки того, что покупатели отдают предпочтение более доступным драгоценным металлам. Устойчивый спрос со стороны центральных банков и ожидания снижения ставок также поддерживают золото, которое не достигает рекордно высокого уровня примерно на 150 долларов.

Признаки сдержанной инфляции могут побудить центральный банк к смягчению денежно-кредитной политики раньше, чем ожидалось, что будет выгодно для беспроцентного золота.

Разочарованный медленным подходом ФРС к снижению ставок, Трамп рассматривает возможность замены Пауэллу к сентябрю или октябрю, сообщает Wall Street Journal.