20.01.2025

На этой неделе все внимание будет уделено политической сцене США и характеру политических заявлений Дональда Трампа «первого дня», поскольку они будут стимулировать более широкий рынок и влиять на «большой доллар».

Главным событием станет инаугурация Дональда Трампа в понедельник.

Участники рынка будут ждать ранних объявлений по тарифам, налогам и иммиграции. Однако для валютных трейдеров наибольший интерес вызовут тарифы.

Победа Дональда Трампа на ноябрьских президентских выборах в США незамедлительно спровоцировала ралли на рынках: взлетели акции, укрепился доллар, а биткоин достиг рекордных значений. Однако спустя два месяца, когда республиканец уже стоит на пороге Белого дома, из этих трендов выжили не все.

Первые признаки разворота проявились на фондовом рынке, где индекс S&P 500 утратил значительную часть «трамп-ралли»: поскольку инвесторы начали сомневаться в ожидаемом снижении процентных ставок ФРС и оценивать влияние политических обещаний новой администрации на стоимость акций.

Настоящее испытание для этих трендов начинается сейчас, когда Трамп вступает в должность. Наибольший риск связан с тарифами. Планы администрации могут привести к более длительным и непредсказуемым торговым войнам, чем во время его первого президентства. Уолл-стрит также беспокоят последствия иммиграционной политики для экономики США и рост геополитической напряженности, учитывая, что Трамп уже нацелился на традиционных союзников США — Канаду, Мексику и Европу.

Вот обзор активов и секторов, за которыми следят трейдеры при смене администрации:

Акции

Первоначальная эйфория после победы Трампа быстро проявилась в некоторых просевших секторах фондового рынка, например, в компаниях малой капитализации. Индекс Russell 2000 подскочил на 5.8% на следующий день после выборов, показав лучший результат за два года. Логика была проста: протекционистская торговая политика новой администрации должна была больше всего помочь компаниям, которые получают основную часть выручки внутри страны.

Однако энтузиазм быстро угас. Индекс вырос на 8% с 5 по 25 ноября, а затем вернул большую часть этого роста в последующие недели.

Банковские акции пережили собственную постэлекторальную лихорадку, поскольку Трамп пообещал ослабить регулирование кредиторов.

Акции энергетических компаний также получили поддержку после выборов благодаря позиции Трампа «бурить-детка-бурить» в отношении добычи нефти и газа. Индекс S&P 500 Energy поднялся на 3.5% 6 ноября, показав лучший результат за год, и вырос на 6.5% со дня выборов до 22 ноября. Однако с тех пор он демонстрирует турбулентность, потеряв 3.2% на фоне опасений перенасыщения рынка, тарифов и экономического роста.

Лучше всего на фондовом рынке держались те сектора, где у инвесторов была относительная ясность. Акции, связанные с криптовалютами, в основном сохранили свои прибыли. А еще есть Tesla Inc. Акции производителя электромобилей выросли на 70% после победы Трампа, несмотря на то, что будущий президент известен как скептик в отношении электромобилей. Теория заключается в том, что близость Илона Маска к администрации поможет амбициям компании в создании полностью автономных автомобилей.

Энергетический сектор.

Избранный президент Дональд Трамп готовится подписать ряд указов, связанных с энергетикой, в первые часы после своей инаугурации. Bloomberg сообщил, что Трамп планирует объявить чрезвычайное положение в сфере энергетики сразу после того, как он будет приведен к присяге, в рамках своего плана по увеличению добычи нефти и газа. Bloomberg написал, что пока неясно, для чего конкретно оно будет использоваться. Однако издание отметило, что с таким объявлением президент может «разблокировать особые полномочия по транспортировке сырой нефти и использовать полномочия для управления изменениями в том, как вырабатывается и передается электроэнергия».

Трамп сказал во время предвыборной кампании. «Нам нужно вдвое больше энергии, чем у нас уже есть, и в итоге ее будет больше».

Другим направлением энергетической политики Трампа является прекращение финансирования переходных технологий, включая субсидии на электромобили, отметила в своем отчете Wall Street Journal. Избранный президент также пригрозил запретить офшорную ветроэнергетику в первый день своего пребывания в должности. Трамп назвал ветроэнергетику «экономической и экологической катастрофой».

Валюты

Возможно, самым чистым проявлением предвыборной ставки на Трампа была длинная позиция по доллару, основанная на ожиданиях резких тарифов и инфляционных последствий ожидаемой более мягкой фискальной политики администрации Трампа. Индекс доллара Bloomberg вырос на 5% за 10 недель после дня выборов, что сопоставимо с ростом после победы Трампа в 2016 году. В основе этого движения лежит соответствующая слабость глобальных валют, включая евро и канадский доллар, которые считаются подверженными риску из-за экономической политики Трампа.

Уолл-стрит в значительной степени предвидела это. Аналитики JPMorgan Chase & предсказали, что евро может вернуться к паритету в случае победы Трампа, в то время как Barclays Capital заявил, что евро будет торговаться ниже паритета в этом квартале.

Устойчивые экономические данные США и неопределенность вокруг политики Трампа также оказали давление на изменения % ставок центробанками. Трейдеры свопов теперь ожидают менее двух снижений ставки ФРС на четверть пункта в этом году. Перед выборами они ожидали примерно шесть снижений. Тем не менее единственная определенность на рынках сейчас — это неопределенность.

Впрочем, оптимизм спекулянтов заметно опережает рост самого доллара.

Крупные спекулянты увеличили ставки на рост доллара до рекордного значения с 2019 года, доведя объем чистой длинной позиции по доллару против основных валют до рекордного с 2019 года значения в $34,5 млрд.

В лучшем случае это маловероятно, но среди группы активных трейдеров, есть мнение, что Федеральная резервная система, скорее всего, повысит процентные ставки в ближайшем будущем, а не понизит их.

Это предположение основано на данных, полученных после отчёта о резком росте занятости, опубликованном 10 января. Оно также зависит от идеи о том, что тарифы, ограничения на иммиграцию и другие меры, введённые новой администрацией, могут привести к росту инфляции, что заставит ФРС изменить свою позицию. Правило большого пальца заключается в том, что любой шаг к всеобъемлющему тарифу на весь импорт США подстегнет доллар. Это связано с тем, что такой всеобщий тариф является инфляционным для США, что побудит Федеральный резерв сохранять процентные ставки неизменными гораздо дольше.

Эти данные резко контрастируют с консенсусом на Уолл-стрит, который предполагает, что в этом году процентные ставки, скорее всего, будут снижены. Если Трамп примет более тонкий и транзакционный подход к тарифам, то может наступить облегчение, поскольку это равносильно смягчению его тарифных планов.

В целом, похоже, рынок сейчас достаточно сбалансирован в плане оценки рисков повышения или снижения ставок.

Вечером понедельника доллар подешевел против основных валют примерно на 1% на новостях о том, что новая администрация Белого дома не намерена повышать тарифы сразу же после инаугурации Дональда Трампа. Об этом сообщил Wall Street Journal со ссылкой на меморандум по внешней торговой политике США, который Трамп планирует направить ведомствам страны.

Рынок облегченно вздохнул, узнав, что Трамп не начнет свое президентство с агрессивного повышения тарифов, которое могло бы вновь потрясти рынки.

Это — сильный удар по большому объему накопившихся длинных позиций по доллару. Но это не точно…

Криптовалюты

Трамп, ранее скептически относившийся к криптовалютам и называвший биткоин «похожим на мошенничество», полностью изменил свою позицию и теперь пользуется сильной поддержкой криптовалютного бизнеса. Он планирует выпустить указ, делающий криптовалюты приоритетом политики, и дать представителям отрасли голос в своей администрации, сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на знакомых с планами людей. Ожидается также ослабление регулирования и создание стратегического запаса биткоина.

Естественно, криптоактивы выросли после выборов: биткоин достиг рекорда в середине декабря и прибавил около 50% к своей цене 5 ноября. Индекс криптовалют Bloomberg Galaxy подскочил на 11% на следующий день после голосования и с тех пор прибавил еще 29%.

Вообщем, Ваш выход господин президент.