18.07.2025

Обзор рынков от Bloomberg

Фьючерсы на фондовые индексы США и Европы продемонстрировали рост, что может свидетельствовать о продолжении рекордного роста на мировых фондовых биржах. Этому способствовали позитивные экономические данные, которые ослабили опасения относительно состояния экономики США.

Контракты на индексы S&P 500 и Nasdaq 100 выросли и оба индекса достигли максимальных значений в ходе торгов в четверг. Фьючерсы на европейские акции выросли на 0,4%. Азиатские акции выросли на 0,4% после того, как акции компании Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. закрылись на рекордно высоком уровне, что было вызвано оптимистичным прогнозом компании, который укрепил уверенность в расходах на искусственный интеллект.

Доллар отыграл большую часть потерь и не изменился после того, как упал в среду на 1,2% по отношению к корзине других валют. Падение спровоцировали сообщения о том, что президент США спросил у группы законодателей, стоит ли ему уволить главу ФРС Джея Пауэлла. Однако позже Трамп заявил, что «крайне маловероятно», что он в ближайшее время уволит председателя ФРС, что стабилизировало курс доллара.

Но этот инцидент показывает, как усиливающаяся критика президента в адрес Пауэлла влияет на рынки. Если Трамп вынудит Пауэлла уйти в отставку, то в течение следующих 24 часов курс доллара, взвешенный по торговому курсу, может упасть минимум на 3–4%.

Ключевым фактором будет то, как именно Пауэлл покинет свой пост. Если процесс ухода Пауэлла будет «хаотичным» и его попросят уйти до истечения срока полномочий Пауэлла в мае 2026, но он откажется, это будет «очень плохой сценарий».

Сегодня, как и в 90-е, инвесторы пребывают в эйфории. Но есть и важное различие: сегодня ведущие AI-компании зарабатывают большие деньги, тогда как большинство доткомов 90-х были убыточными.

Сравнение с 1990-ми:

«Топ-10 компаний из S&P 500 сегодня более переоценены (по мультипликаторам — прим.), чем в 1990-х».

Текущая концентрация инвесторов в отдельных бумагах и их завышенные ожидания превосходят манию конца 1990-х.

Тогда инвесторы вкладывали в интернет-компании, не обращая внимания на их прибыльность.

Текущая ситуация:

Акции достигают все новых исторических максимумов на фоне ставок на ИИ как трансформирующую силу.

Бумаги технологических гигантов (NVIDIA, Microsoft и другие) достигли рекордных оценок.

NVIDIA стала первой компанией с капитализацией свыше $4 трлн.

Топ-10 акций из S&P 500 имеют непропорционально высокие оценки относительно рынка.

Важное отличие:

В отличие от 1990-х, сегодняшние топовые компании высокоприбыльны.

Вывод:

Это не 1990-е, а потенциально нечто большее и более рискованное, и более прибыльное.

Производитель чипов Nvidia получил от Вашингтона зеленый свет на возобновление продаж своего чипа H20 AI китайским компаниям.

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг на этой неделе заявил, что правительство США заверило его компанию в том, что лицензии на продажу чипов H20 в Китай будут выданы и что поставки могут начаться в ближайшее время.

Это отменяет ограничение, объявленное в апреле, когда Белый дом объявил об ужесточении контроля за экспортом компьютерных чипов, используемых для искусственного интеллекта.

Перспектива увеличения продаж в Китае привела к тому, что на этой неделе акции Nvidia достигли рекордных максимумов.

На этой неделе стоимость биткоина достигла рекордного уровня, что вновь привлекло внимание к роли институциональных инвесторов в его росте. Аналитики считают, что их участие пока находится на начальном этапе.

В начале недели стоимость крупнейшей криптовалюты превысила отметку в 123 тысячи долларов, чему способствовали ожидания относительно новой политики Вашингтона в отношении криптовалют. Учитывая растущий интерес к цифровым активам, аналитики прогнозируют увеличение спроса со стороны институциональных инвесторов. По их мнению, пенсионные фонды и другие долгосрочные инвесторы могут начать включать биткоин в свои портфели.

В четверг Палата представителей США приняла закон, который создаст правовую базу для криптовалютных токенов, привязанных к доллару США, так называемых стейблкоинов. Ожидается, что президент Дональд Трамп подпишет этот закон в пятницу. Также Палата представителей приняла два других важных законопроекта, связанных с криптовалютами, которые теперь будут направлены в Сенат США.

Принятие законопроекта о криптовалютах Палатой представителей США, контролируемой республиканцами, открывает путь к первому федеральному закону США о цифровых активах.

Спрос на криптовалютные ETF также растёт в последние месяцы.

По данным криптокомпании Bitwise, на прошлой неделе глобальный чистый приток средств в торгуемые на бирже криптовалютные продукты достиг 4 миллиардов долларов, что является самым высоким показателем в этом году.

Согласно регулирующим документам, среди крупных институциональных инвесторов, обнародовавших свои инвестиции в криптовалютные ETF за последние 18 месяцев, значатся Совет по инвестициям штата Висконсин, суверенный фонд благосостояния Mubadala из Абу-Даби и хедж-фонд Millennium Management, с которым мы сотрудничаем.

21.07.2025 состоится вебинар: Crypto Blue Chip ETF: Биржевой фонд на основе криптовалютных «голубых фишек». 

Стоящая за соцсетью президента США Дональда Трампа компания Truth Social подала в SEC заявление по форме S-1 для регистрации биржевого фонда на основе криптовалютных «голубых фишек» — Crypto Blue Chip ETF.

Приглашение будет доступно 21.07.2025 в личных кабинетах в разделе Обучение при наличии на балансе 2500 долларов.