18.06.2025

Доллар — это лучший индикатор того, как мировые инвесторы воспринимают политику президента Дональда Трампа. С момента его вступления в должность доллар потерял более 10% своей стоимости по отношению к евро, фунту и швейцарскому франку и упал по отношению ко всем основным валютам мира.

Последний раз доллар падал так сильно и так быстро в 2010 году, когда Федеральный резерв печатал деньги, чтобы поддержать экономику после финансового кризиса. На этот раз инвесторов пугают несколько ключевых аспектов политики Трампа: повышение тарифов, которое шокировало союзников и изменило торговлю; стремление снизить налоги, что увеличит дефицит и долг; давление на Федеральную резервную систему с целью снижения процентных ставок; бескомпромиссная юридическая тактика против тех, кто выступает против политики президента.

Что удивляет опытных наблюдателей рынка, так это то, что команда Трампа, кажется, не обращает внимания на падение доллара. И они не делают ничего, чтобы остановить падение.

Среди трейдеров есть ощущение, что администрация хочет продолжить девальвацию доллара, чтобы поддержать американское производство.

Трамп играет с огнём. Если дела пойдут совсем плохо, может возникнуть порочный круг. Опасения по поводу доллара и дефицита заставляют иностранцев возвращать свои деньги, что приводит к росту расходов по займам и усугубляет падение доллара и финансовые проблемы. Это, в свою очередь, усиливает опасения и так далее.

BlackRock Inc., считает, что администрация Трампа или, по крайней мере, некоторые её члены могут быть заинтересованы в более слабом долларе.

BlackRock рекомендует инвестировать в золото, которое выросло в цене в этом году, как альтернативу доллару. То же самое советуют Джеффри Гундлах, генеральный директор DoubleLine Capital, и Пол Тюдор Джонс, основатель инвестиционного фонда «Tudor Investment Corporation» и один из самых известных трейдеров в мире, который сумел не только предсказать катастрофические события на рынке в 1987 году, но и извлечь из них огромную прибыль в размере 125,9%, что составило 100 миллионов долларов за один день.

Сегодня курс доллара США по отношению к большинству основных валют испытывал колебания. Это было связано с тем, что боевые действия между Израилем и Ираном вызвали беспокойство среди инвесторов перед ожидаемым решением Федеральной резервной системы по процентным ставкам, которое будет объявлено позже вечером.

Последние данные показывают, что экономика США замедляется, а непредсказуемый стиль принятия решений президентом Трампом увеличивает неопределённость. Более высокие цены на сырую нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке также усложняют задачу Федеральной резервной системы.

Ожидается, что ФРС не будет менять процентные ставки, хотя внимание будет сосредоточено на обновлённых прогнозах центрального банка относительно экономики и базовой процентной ставки.

Единственное, что может вызвать интерес, — это новый набор прогнозов в рамках Сводки экономических прогнозов, который может указывать на более медленный рост экономики в сочетании с немного более высокой инфляцией.

Ситуация на Ближнем Востоке в сочетании с неопределённостью вокруг тарифов Трампа и признаками нестабильности американской экономики создают непростую обстановку перед принятием политического решения Федеральной резервной системой.

Доля доллара в портфелях управляющих активами опустилась до самого низкого значения за двадцать лет. Это чревато шорт-сквизом, особенно, если какое-то событие – например, на Ближнем Востоке – запустит бегство из рискованных активов.

Решительный отказ инвесторов от доллара и прочих американских активов, вероятно, отражает их беспокойство относительно экономических последствий действий Трампа, которое порождает структурный переток капитала на другие рынки.

Впрочем, избыточно агрессивное однобокое позиционирование инвесторов — как в данном случае с долларом — всегда чревато резким и масштабным разворотом рынка в другую сторону. В этом случае «самым болезненным трейдингом этого лета» может стать ставка против американской валюты. Резюмируя вышесказанное, можно отметить, что на рынке зреют условия для резкого укрепления доллара, но для этого может потребоваться событие, которое запустит бегство из рискованных активов (что вполне может произойти, учитывая высокую глобальную геополитическую напряженность).

Фондовые и сырьевые рынки были также сосредоточены на возможных последствиях эскалации конфликта на Ближнем Востоке, что привело к росту цен на нефть и заставило инвесторов воздержаться от покупки рискованных активов.

Ормузский пролив снова стал магнитом для всех, кто связан с нефтью, поскольку через него проходит треть мировой морской торговли нефтью и большая часть экспорта нефти с Ближнего Востока, более 20 миллионов баррелей в день. Крупнейший в мире оператор танкеров Frontline ранее заявил, что грузоотправители отказываются идти в Ормузский пролив из-за боевых действий. Также есть опасения, что Иран может закрыть этот пропускной пункт, что нарушит потоки нефти. Однако любое закрытие, скорее всего, будет недолгим из-за сильного военного присутствия США в Персидском заливе.

«Закрытие пролива» стало своего рода рыночным сценарием-чучелом: с одной стороны, всё пока представляется отдаленной перспективой, с другой, все признают, что если поставки нефти через пролив будут нарушены, цены на нефть могут легко достичь 100 долларов за баррель.

Таким образом, разворачивающийся конфликт представляет собой бинарный сценарий риска: непрерывные потоки могут спровоцировать резкую коррекцию на 10-15 долларов вниз, в то время как любые перебои с иранским экспортом или наихудший сценарий — блокада Ормузского пролива — могут привести к резкому росту цен.

Еще больше подстегивая ценовой рост, президент Трамп предположил, что США, возможно, собираются вступить в схватку. Однако, учитывая заинтересованность США в поддержании цен ближе к 50 долларам, они могли бы сыграть стабилизирующую роль.

Относительно вероятности военного вмешательства США в ситуацию в Иране Трамп сегодня заявил:

Я не могу дать однозначный ответ, будут ли Соединённые Штаты наносить удар по Ирану. Возможно, да, а возможно, и нет.

У Ирана ещё есть время для переговоров. Следующая неделя, а возможно, и меньше, будет иметь ключевое значение.

Тем не менее, нефтяной рынок не закладывает в цены наихудший сценарий блокады Ормузского пролива, который перекроет значительную часть мировых поставок, — и, вероятно, этого делать не следует.

17 июня первая криптовалюта стремительно потеряла позиции, рухнув с $108 000 до $103 500. Аналитики ожидают «большое движение» в ближайшее время.

На часовом графике монета зафиксировала 13 красных свечей подряд. На момент написания биткоин торговался около $104 500, за сутки потеряв 3,8%.  Остальной крипторынок тоже демонстрирует просадку. Ethereum обрушился примерно на 5%. Solana упала на 6,6%, XRP обвалился на 6%.

Это будет напряженная неделя для пары GBP/USD, поскольку сегодня состоится заседание Федеральной резервной системы по процентным ставкам, а в четверг — заседание Банка Англии.

Ожидается, что Банк Англии оставит банковскую ставку без изменений на уровне 4,25%. Мы ожидаем, что Банк Англии продолжит подчеркивать, что процентные ставки будут нормализоваться постепенно. (вебинар)