13.02.2025

Цены на золото выросли в четверг, поскольку инвесторы напряженно следят за тарифными планами Трампа, которые могут еще больше обострить глобальную торговую войну, пишет Reuters.

Также игроки покупают защитный металл в преддверии публикации следующего отчета по инфляции в США после вчерашнего релиза, отразившего резкое ускорение роста потребительских цен в январе. Данные по ценам производителей США выйдут в 15:30.

Спотовое золото прибавило, приближаясь к рекордному максимуму $2,943, достигнутому во вторник. Фьючерсы укрепились на 0,31% до $2,938.

Трамп заявил, что вскоре введет ответные тарифы для каждой страны, которая вводит пошлины на импорт из США, что усиливает опасения о расширении глобальной торговой войны и угрожает ускорением инфляции в Штатах.

Золото продолжает служить ключевым элементом диверсификации рисков на фоне торговой неопределенности, поскольку участники рынка стремятся снизить волатильность портфеля.

Цены на золото упали более чем на 1% в среду после того, как данные показали, что индекс потребительских цен в США вырос максимально почти за полтора года, подтвердив, что у ФРС нет необходимости в спешке со снижением ставки.

Но вскоре желтый металл отскочил, поскольку неопределенность вокруг торговой войны продолжила поддерживать спрос на безопасный актив.

Рынки в основном игнорируют неожиданно сильные данные по CPI. Отчет по PPI может иметь менее заметное влияние на настроение, учитывая, что ожидания по ставкам уже сформировались и предполагают более длительный период высокой стоимости кредитования.

Но в 14:00 Трамп написал: Сегодня важное событие: взаимные пошлины!!!

Наденьте жестяные каски!

Сообщается, что Дональд Трамп опубликовал сообщение под названием «СЕГОДНЯ ГЛАВНОЕ: ВЗАИМНЫЕ ТАРИФЫ!!», дав понять, что он повысит пошлины для стран, которые вводят более высокие торговые пошлины, чем США.

В Америке мы видим новые признаки роста инфляции.

Американские производители повысили цены на 0,4% в месяц в январе, что выше прогнозируемых Уолл-стрит 0,3%.

Производители услуг повысили цены на 0,3%, тогда как цены на товары выросли на 0,6%.

Инфляция цен на товары выросла за счет роста цен на дизельное топливо на 10,4%, в то время как индексы цен на куриные яйца, говядину и телятину, газовое топливо, авиатопливо, а также оборудование связи и сопутствующее оборудование также выросли.

Европейская задачка со звездочкой: заполнить газовые хранилища и не разориться

С тех пор как на Украине начался военный конфликт, а российские поставки газа в Европу резко сократились, эксперты и отраслевые аналитики внимательно следят за уровнем запасов в европейских хранилищах

В Европейском Союзе вторая по величине сеть газовых хранилищ в мире, уступающая только сети в США. Она защищает регион от шоков поставок и скачков цен.

Когда поток трубопроводного газа из России иссяк, ЕС удалось пережить зиму за счет общего сокращения спроса на газ и увеличения импорта сжиженного природного газа из США, Катара и даже из России.

Но в 2025 году угроза газового дефицита снова замаячила на горизонте. Неблагоприятные погодные условия привели к тому, что Европа быстрее расходовала газовые резервы в течение зимы, а сезонные ценовые спреды изменились, сделав экономически невыгодным пополнение запасов летом.

Если Россия и Украина смогут договориться о мирном урегулировании конфликта, транзит газа по этому маршруту в Европу может возобновиться. Однако неизвестно, вернется ли ЕС к импорту российского трубопроводного газа. Маловероятно, что блок захочет вновь отдать Москве контроль над своей энергетической безопасностью.

Насколько Европа зависит от газа в хранилищах

Европа опирается на свои газовые запасы зимой, когда среднее потребление удваивается из-за отопления. Хотя поставщики газа в Европу — от Норвегии и Алжира до Катара и США — обычно увеличивают производство до максимальных уровней, этого недостаточно, чтобы удовлетворить возросший спрос.

Газ в хранилищах покрывает около 30% ежедневных потребностей ЕС в течение зимы. Эта доля может превышать 50% в самые холодные дни, особенно если скорость ветра низкая и выработка электроэнергии из возобновляемых источников падает. Процент был еще выше во время серьезных перебоев в поставках, таких как газовые споры между Россией и Украиной во время морозов в 2006 и 2009 годах.

Что происходит летом

Ситуация меняется на противоположную летом, когда ежедневные потребности в газе снижаются. Спрос на энергию от кондиционеров в Европе все еще относительно низкий по сравнению с США или Азией. И хотя производители топлива используют теплый сезон для технического обслуживания и ремонтных работ, и мировое производство падает, в Европе все еще есть избыток предложения. Эти излишки закачивают в подземные хранилища.

Точный объем зависит от цен на газ и спроса в других регионах, таких как Азия и Латинская Америка. Зависимость Европы от динамики мирового газового рынка драматически возросла после масштабного сокращения поставок в регион из России в 2022 году.

Как энергетический кризис изменил подход Европы к хранению газа

Энергетический кризис привел к тому, что ЕС ввел юридически обязательные целевые показатели для хранения газа по всему блоку с 2022 года. Это было сделано для обеспечения безопасности поставок.

Запасы должны быть заполнены как минимум на 90% к 1 ноября, также есть промежуточные этапы, которые должны быть достигнуты в феврале, мае, июле и сентябре. Промежуточные цели варьируются по странам в зависимости от размера их хранилищ и уровней потребления.

Вернется ли Европа к прежней стратегии хранения газа после мирного соглашения

Пятилетнее соглашение о транзите российского газа через Украину в Европу истекло в конце 2024 года. До окончания действия соглашения этот маршрут обеспечивал менее 5% потребностей Европы в газе, тогда как в начале его действия — более 15%. Москва не полностью перекрыла поставки в регион: российский трубопроводный газ все еще поступает на континент через газопровод «Турецкий поток».

Если президенту США удастся выступить посредником в достижении мирного соглашения между Россией и Украиной, транзитное соглашение может быть возобновлено. Но трудно представить, что Европа вернется к прежнему уровню импорта российского газа.

За годы после начала конфликта были заключены соглашения с альтернативными поставщиками газа, и ЕС не намерен возвращаться к прежнему уровню зависимости от России. Согласно плану REPowerEU, блок стремится полностью отказаться от российского ископаемого топлива к 2027 году.

Почему в 2025 году возникли опасения по поводу уровня газа в европейских хранилищах

Запасы газа в ЕС быстро истощились в течение отопительного сезона 2024-25 годов. Более холодная погода и безветренные дни увеличили спрос на газ и заставили страны активнее использовать хранилища. В сочетании с прекращением поставок российского газа через Украину, хранилища блока в начале февраля были заполнены лишь на 50% — значительно ниже почти 70% годом ранее. Это самый низкий уровень для этого времени года с энергетического кризиса 2022 года.

Непосредственной угрозы того, что в Европе закончится газ, нет, но есть опасения по поводу темпов заполнения хранилищ, необходимых для подготовки к следующей зиме. Чиновники по всему блоку ищут способы достижения целевых показателей по запасам. Италия настаивает на раннем начале закачки, а Германия обсуждает субсидии для пополнения хранилищ.

Как цены на газ влияют на темпы заполнения хранилищ

Разница между летними и зимними контрактами на газ определяет, есть ли экономический смысл в накоплении газа на следующую зиму. Обычно покупатели стараются воспользоваться более низкими летними ценами, закачать газ в хранилища и затем либо использовать его зимой, либо продать с прибылью.

Но покупка газа на лето 2025 года стала дороже, чем на следующую зиму 2025-26. В январе разница достигла максимума за три года.

По оценкам Bloomberg Intelligence, это означает дефицит примерно в 3 миллиарда евро между летней закупкой и зимней продажей всего газа, который может понадобиться Европе для достижения цели в 90% заполнения хранилищ. Это потенциальные убытки для энергетических компаний, трейдеров и даже некоторых потребителей, которые запасают газ.

Могут ли правительства обязать закупать газ для хранилищ

Регулирование ЕС предполагает, что правительства могут вмешаться, если участники рынка не успевают заполнить хранилища вовремя, и поручить специальным подконтрольным организациям закупку газа. Некоторые члены ЕС, включая Италию и Австрию, имеют государственные стратегические запасы газа, которые недоступны для свободного использования остальным рынком. В среднем государственные резервы покрывают около 11% общей емкости хранилищ блока.

Хотя государственное вмешательство может обеспечить безопасность поставок, оно рискует исказить цены. Трейдеры опасаются, что обязательные закупки могут спровоцировать конкуренцию за газ между членами ЕС, как это было в 2022 году.

Установление определенных объемов, которые должны быть закуплены к установленной дате, превращает мировой рынок СПГ в рынок продавцов, как отмечает Reuters, и это не является позитивным фактором для клуба покупателей, которому приходится считать свои копейки, поскольку Европа достигла точки, когда ей нужно считать свои копейки.

Европа с начала года двигает мировую торговлю СПГ, покупая все возможные партии, чтобы обеспечить энергоснабжение в самые холодные месяцы года. Однако, как только наступит весна, ей придется начать пополнять свои быстро опустевшие хранилища, чтобы подготовиться к следующей зиме, и ее любовь к чрезмерному регулированию может обернуться самоубийством. Сейчас, похоже, руководству Европы нужно сесть и хорошенько подумать об обеспечении долгосрочных поставок.

Насколько критической стала ситуация, мы можем видеть из сообщений, таких как это от Reuters, которое сообщило ранее на этой неделе, что Европа теперь перенаправляет грузы СПГ из Австралии и Омана. В то время как оманский СПГ имеет рентабельный смысл для Европы, австралийский СПГ, как правило, слишком дорог, учитывая расстояние между двумя континентами.