13.01.2025

Пятничный сильный отчет по занятости в США обеспечил доллару еще один подъем. Трудно ожидать изменения тренда доллара на этой неделе, учитывая перспективу еще одного сильного набора данных по инфляции в США, которые все больше поставят вопрос о том, нужно ли ФРС вообще снижать ставки в этом году. В центре внимания также останется осажденный фунт, где в среду будут опубликованы новые данные по инфляции и пройдет аукцион по продаже 10-летних государственных облигаций.

Опубликованные в пятницу данные по занятости в США за декабрь, превзошедшие ожидания, привели к тому, что доллар резко вырос по всем направлениям. Это подкрепляет нарратив об исключительности США и теперь снизило ожидания цикла смягчения Федеральной резервной системы до едва ли одного снижения ставки на 25 базисных пунктов в этом году.

Сейчас для рынка главный вопрос заключается в том, действительно ли ФРС нужно сокращать ставку в этом году.

Ставки на дальнейшее снижение процентных ставок резко снизились после того, как в пятницу вышел сенсационный отчет по рынку труда, подчеркнувший силу экономики США.

В среду ожидается, что последние ежемесячные данные покажут, что инфляция в Соединенных Штатах выросла до годового уровня 2,8% в декабре с 2,7% в ноябре – вебинар!!!. Базовая инфляция, которая исключает изменчивые цены на продукты питания и энергоносители, по прогнозам, останется на уровне 3,3%. Рынки также будут следить за данными по ценам производителей, которые выйдут завтра – вебинар!!!.

Федеральная резервная система США выразила обеспокоенность тенденциями базовой инфляции:

в протоколе заседания FOMC [Федерального комитета по открытым рынкам] на прошлой [неделе] содержалось замечание о том, что тенденции базовой инфляции в последнее время были разочаровывающими, и что некоторые члены Комитета опасались, что процесс дезинфляции мог затормозиться.

В то же время, сила доллара и твердая доходность США испытывают финансовую систему на прочность. Рынки активов Великобритании начинают скрипеть, но, возможно, самое значимое поле битвы сегодня — Китай.

Юань потерял более 3% по отношению к доллару после выборов в США в начале ноября из-за опасений, что угрозы Дональда Трампа о введении новых торговых пошлин усилят давление на испытывающую трудности китайскую экономику.

Сегодня центральный банк смягчил меры макроэкономического регулирования капитала, позволив китайским корпорациям и финансовым учреждениям привлекать больше средств за рубежом.

Как раз в то время, когда на следующей неделе Трамп начнет свое президентство, нависла угроза введения американских пошлин, Китай сообщил о колоссальном торговом профиците в декабре, составившем почти $105 млрд . Для Трампа не будет сюрпризом прокомментировать это сегодня, сказал Тернер.

Единственная валюта, которая сейчас выдерживает натиск доллара, — это японская иена. Сегодня Япония была закрыта из-за праздника, но, похоже, угроза дальнейшего вмешательства Банка Японии… плюс вероятность повышения ставки BoJ на 25 базисных пунктов 24 января — сейчас оцениваемая в 52% — оказывают иене некоторую поддержку.

Ключевые тенденции на рынке сырьевых товаров, за которыми стоит следить в 2025 году:

Ожидается, что цены на сырьевые товары в среднем снизятся в 2025 году из-за продолжающегося экономического спада во всем мире. В то время как цены на нефть, как ожидается, упадут из-за замедления роста спроса и увеличения производства, цены на природный газ, вероятно, вырастут, поскольку страны по всему миру продолжат полагаться на СПГ как на «переходное топливо». Ожидается, что спрос на критически важные минералы продолжит расти, однако это может не отразиться на ценах на все сырьевые товары. Спрос на медь в целом вырастет, поскольку несколько стран увеличивают свой спрос в соответствии с расширением своих отраслей возобновляемой энергетики. Однако Китай, который стимулирует спрос на медь, вероятно, будет играть меньшую, чем ожидалось, роль на рынке меди из-за продолжающегося экономического спада.

Цены на нефть упали в 2024 году, поскольку спрос в Китае упал, а добыча сырой нефти во всем мире выросла.

Эксперты ожидают, что эталонная марка Brent может упасть ниже $70 за баррель в этом году из-за продолжающихся экономических проблем во всем мире и увеличения поставок. В 2024 году США добывали в среднем 13,2 млн баррелей сырой нефти в день в течение 2024 года , превзойдя предыдущий рекорд в 12,9 млн баррелей в день, установленный в 2023 году. Поскольку ожидается, что добыча продолжит расти при новой администрации Трампа, вероятно, возникнет избыток предложения, что приведет к снижению цен.

В настоящее время, Цены на сырую нефть растут третий день подряд, что обусловлено более широкими санкциями США против российского экспорта нефти. По мнению трейдеров и аналитиков, это подтолкнет Китай и Индию закупать больше нефти на Ближнем Востоке, в Африке и Америке, что приведет к росту цен и расходов на доставку.

На рынке есть реальные опасения по поводу перебоев с поставками. Худший сценарий для российской нефти выглядит реалистичным. Но неясно, что произойдет, когда Дональд Трамп вступит в должность в следующий понедельник.

В то время как ожидается, что цены на нефть упадут в следующем году, цены на газ более неопределенны.

Цены на газ выросли в последние недели из-за более высокого спроса в зимние месяцы и других факторов. Остановка Украиной экспорта российского газа в Европу в начале месяца сделала перспективы более неопределенными. Этот шаг привел к росту цен на газ, но это может быстро измениться, если Украина решит снова открыть свои экспортные связи.

Поскольку в нескольких частях мира газ рассматривается как переходное топливо, спрос на ископаемое топливо остается высоким. Европа и Азия стимулируют рост спроса, и США с радостью отреагируют, запустив несколько новых проектов СПГ в 2025 году.

Медь

Китай, потребляющий около половины мировой добычи меди, испытал экономический спад в 2024 году, что способствовало падению спроса на медь. Однако ожидается, что рост передовых производственных процессов и чистой энергии во всем мире будет способствовать росту спроса в ближайшие годы. Мировая добыча меди увеличилась примерно на 5 процентов в 2024 году за счет расширений и новых проектов, поскольку компании по всему миру готовятся к росту долгосрочного спроса, обусловленного глобальным зеленым переходом.

Более быстрое, чем ожидалось, развертывание возобновляемой энергии в нескольких странах, а также ускоренные глобальные расходы на инфраструктуру и задержки в крупных горнодобывающих проектах могут способствовать ценовым сдвигам в этом году.

Цена на медь существенно влияет на цены на серебро, и, поскольку прогнозируется рост спроса на медь, серебро может выиграть от этой восходящей динамики.

Золото

Последние два месяца после президентских выборов в США были сложными для золотых быков, поскольку желтый металл отступил и установился в изменчивом торговом диапазоне. Однако, эта фаза консолидации — всего лишь полезная пауза, позволяющая золоту перевести дух перед продолжением восходящего тренда. За последний год золото продемонстрировало устойчивую, упорядоченную модель роста, продвигаясь через ряд фаз консолидации ступенчатым образом. Обнадеживающая новость заключается в том, что текущий период консолидации, возможно, приближается к концу, позиционируя золото для возобновления подъема к историческим максимумам.

Для подтверждения возобновления бычьего рынка золота необходимо решительное закрытие с высоким объемом выше фигуры треугольника и уровня сопротивления $2800. Успешный прорыв должен подтолкнуть золото к $3000 и выше в кратчайшие сроки.

Тем временем, Народный банк Китая (НБК), увеличил свои золотые резервы второй месяц подряд в декабре 2024 года, увеличив запасы до 73,29 млн тройских унций чистого золота с 72,96 млн в ноябре. Это возобновленное накопление следует за шестимесячной паузой и подчеркивает постоянную приверженность НБК диверсификации своих резервов, даже несмотря на то, что цены на золото достигли рекордных максимумов в 2024 году.

Заметная коррекция биткоина в первый месяц следующего после халвинга года является историческим трендом. Напомню, халвинг состоялся в апреле 2024.

В январе 2017 года курс цифрового золота упал с $1130 до $784 — примерно на 30%. В результате последующего роста криптовалюта в конце декабря достигла максимума на отметках вблизи $20 000.

В 2021 году биткоин в первый месяц подешевел приблизительно на 25%, с ~$40 000 до ~$30 000. К ноябрю котировки обновили ATH на уровне $69 000.

В этом месяце курс криптовалюты в моменте потерял около 10%, откатившись от максимума в $102 300 на 7 января к отметкам ниже $90 000.

Стоит отметить, что на протяжении 2024 года цена биткоина постоянно падала в первой половине каждого месяца. В текущем цикле первая криптовалюта еще не достигла пика. В ближайшие 12 месяцев ценовое движение может получить «больше топлива» за счет институциональных инвесторов.

Драйверы рынка: массовое принятие цифровых активов и ETF, дружественные к криптовалютам правительства по всему миру и потенциальное принятие биткоина в качестве резервного актива рядом стран и, конечно, избранный президент в США Дональд Трамп. Традиционно приходящая администрация стремиться выполнить свои обещания, что требует вливания в экономику денег. Рост объемов ликвидности исторически является положительным аспектом для криптовалют.