12.03.2025

Курс доллара сегодня может сильно взлететь

Сюрприз может исходить из данных по инфляции. Реакция доллара будет следующей: высокая инфляция приведет к сильнейшему отскоку доллара после продолжительного падения. Напротив, слабые или цифры на уровне вряд ли вызовут сильное падение доллара.

Сегодня доллар с трудом поднимался с пятимесячного минимума по отношению к основным валютам, поскольку опасения по поводу экономики США усилились из-за непредсказуемой торговой политики президента Дональда Трампа.

Торговая неопределённость сохраняется, а значит, и рыночная волатильность. Перспективы роста США продолжают ухудшаться. Инвесторы стали настороже после того, как Трамп в интервью Fox News в воскресенье не исключил возможность рецессии из-за его торговой политики.

Внимание рынка было приковано к публикации индекса потребительских цен (CPI), который может стать «значительным источником волатильности». Отчёт по индексу потребительских цен, который будет опубликован сегодня, может подготовить рынок к «проигрышу» независимо от результата:

Более высокие, чем ожидалось, показатели могут усилить повествование о стагфляции, в то время как более слабые, чем ожидалось, данные могут усилить опасения рецессии.

В данный момент рынку действительно нужна лучшая видимость роста, а не инфляции.

Инвесторы находятся в состоянии повышенной обеспокоенности по поводу экономики США. Они закладывают риск рецессии в США примерно в 40% на этот год.

«Если США впадут в рецессию, то рынки столкнутся с более сложной ситуацией, поскольку перетоки США в остальной мир обычно очень велики через финансовые каналы.

В феврале уровень инфляции в США снизился больше, чем ожидалось, до 2,8%. Это может привести к более раннему снижению процентных ставок Федеральной резервной системой.

Согласно данным, опубликованным в среду, годовой показатель индекса потребительских цен оказался ниже, чем в январе (3%) и ожидаемые экономистами 2,9%.

Базовая инфляция выросла до 3,1%, хотя ожидался рост до 3,2%.

Потребители и предприятия обеспокоены возможным влиянием таможенных пошлин на инфляцию, о чём сообщило Бюро статистики труда в среду.

Первой реакцией стало снижение, потому что CPI оказался ниже прогноза экономистов. Второй реакцией стал отскок доллара вверх.

К настоящему моменту доллар всё это отыграл. Вот два объяснения случившемуся:

Акции отскочили, а за ними и доходность трежерис — реакция облегчения, что в экономике пока не наблюдается стагнационных тенденций, истерию о чем начали раскручивать в последние недели на фоне атаки рынка на протекционистскую политику Трампа. Рост доходности = рост доллара.

Доллар падает давно и безостановочно. Все осцилляторы перепроданы. Нужна коррекция.

Федеральная резервная система пытается найти баланс между сдерживанием инфляции и предотвращением рецессии. Это происходит на фоне опасений, что агрессивная экономическая политика президента Дональда Трампа препятствует экономическому росту.

На прошлой неделе председатель ФРС Джей Пауэлл выразил уверенность в состоянии экономики США после того, как весь прирост индекса S&P 500 после выборов был сведён на нет из-за неутешительных данных по занятости за февраль.

Пауэлл предположил, что на заседании на следующей неделе центральный банк сохранит процентные ставки в текущем диапазоне от 4,25% до 4,5%. Он также отметил, что ФРС не торопится снижать ставки и сосредоточен на том, чтобы отделить сигнал от шума по мере развития ситуации.

Более мягкий рост базового ИПЦ на 0,2% в месячном исчислении в феврале не так обнадёживает, как кажется, поскольку компоненты, которые входят в предпочтительный индекс цен PCE ФРС, выросли более резко. Хотя это будет во многом зависеть от данных индекса цен производителей (PPI) завтра, но предварительные расчёты указывают на ещё один постоянный прирост базового дефлятора PCE выше целевого показателя на 0,3% в месячном исчислении в прошлом месяце.

В результате, если завтра не будет большого сюрприза в виде данных PPI, инфляция все еще слишком горяча, чтобы ФРС рассматривала возможность снижения процентных ставок. На заседании на следующей неделе мы ожидаем, что ФРС повторит, что она не спешит снова смягчать политику.

Цены на золото восстановились во вторник, что обусловлено ослаблением доллара США и ростом спроса на активы-убежища. Спотовая цена на золото выросла до 2925 доллара за унцию, приблизившись к рекордному максимуму, установленному в феврале. Изменение настроений произошло на фоне растущих опасений относительно потенциального замедления экономики США, особенно после того, как президент Дональд Трамп заявил, что экономика переживает «переходный период». Трамп не исключил, что его политика может вызвать рецессию, повлияв на настроения рынка.

На рынке идет накопление «предупредительных сигналов» о возможности продолжения распродаж на фондовом рынке: ослабление потребительских настроений, высокая инфляция и рост числа заявок на пособие по безработице. Устойчивость, которая ранее способствовала росту рисковых активов, уступает место более глубоким структурным проблемам.

CEO BlackRock Ларри Финк заявил, что в ближайшие шесть-девять месяцев инфляция в США продолжит рост из-за «националистической» политики Трампа, при этом инвесторы оценивают ее не в полной мере.

Золото продолжает оставаться надежным инструментом защиты от волатильности, а биткоин имеет потенциал для дальнейшего институционального признания в роли цифрового золота. Но пока первая криптовалюта ведет себя скорее как высокорисковые технологические акции. Среднесрочные показатели цифрового золота остаются в русле общих тенденций фондового рынка.

В то же время последние данные показали потенциальное замедление на рынке труда, что повысило спрос на активы-убежища. Кроме того, рынок ожидал данных по инфляции, включая CPI и PPI. Более мягкие, чем ожидалось, цифры могут подтолкнуть ФРС занять более мягкую позицию и рассмотреть возможность снижения процентных ставок раньше, что может поддержать золото.

Золото продолжает оставаться надежным активом-убежищем, в то время как биткоин по-прежнему ведет себя как высокорисковые технологические акции в периоды рыночной нестабильности.

Криптовалюта биткоин подешевела до четырёхмесячного минимума на уровне 76 666,98 доллара во вторник.

«Рискованные активы продолжают нести потери на фоне разговоров о тарифах Трампа и его заявлениях о рецессии», — сказал Джеффри Кендрик, глобальный руководитель отдела исследований цифровых активов Standard Chartered Bank.

Прорыв ниже ключевого технического сопротивления на уровне 76 500 долларов откроет путь для быстрого падения до 69 000 долларов, сказал Кендрик, хотя он сохранил свой прогноз роста до рекордных 200 000 долларов к концу года.

«Будьте бдительны в ближайшей перспективе», — добавил он.

Нефтяные рынки начали новую неделю с неудач, поскольку распродажа цен на нефть усилилась на фоне множества медвежьих катализаторов.

На прошлой неделе в заявлении, опубликованном на сайте ОПЕК , говорилось, что Саудовская Аравия, Россия, Объединенные Арабские Эмираты, Ирак, Кувейт, Казахстан, Оман и Алжир начнут отменять сокращение на 2,2 млн баррелей в день с апреля. На рынке есть некоторые опасения, что решение ОПЕК+ станет началом серии ежемесячных увеличений поставок.

Между тем, появляется все больше признаков того, что нефть, находящаяся под санкциями, возвращается на рынки. Иранская нефть продолжает поставляться в китайские порты

Обеспокоенность состоянием экономики США также давит на цены нефть.

Рынки товаров представляют собой пространство, где постоянно обсуждаются вопросы о том, куда движутся цены, почему и когда. В контексте нефти одна из таких тем — вернётся ли цена на сырую нефть к отметке в 50 долларов.

Brent или WTI пока не достигли отметки в 60 долларов за баррель, но это может произойти в ближайшее время.

Для этого нужно увеличить запасы сырой нефти, а также необходимо усилить макроэкономическую тревогу, поскольку торговая война под руководством США переходит от крупных столкновений к более враждебным действиям.

Некоторые эксперты уже прогнозируют, что цены могут упасть до 60 долларов за баррель, что означает, что сценарии с ценой в 50 долларов не так уж далеки от реальности.

На этой неделе мы получим ежемесячные аналитические отчёты от ОПЕК и МЭА. Если в последнем будет указано на вероятность глобального перенасыщения, цены могут снова снизиться.