06.05.2025

На этой неделе в США не ожидается никаких значимых публикаций данных или событий, хотя президент США Дональд Трамп наверняка будет держать нас в напряжении своими экспромтными заявлениями, которые могут повлиять на рынок.

Решение Федеральной резервной системы завтра должно стать главным событием недели, однако ФРС воздержится от дальнейших действий и не будет давать никаких указаний, поскольку она также ждет доказательств того, как тарифы и связанная с ними неопределенность сказываются на экономике.

Это действительно будет временная встреча, которая предложит финансовым рынкам ограниченные сигналы.

Комментарии Китая относительно потенциала торговых переговоров также будут внимательно отслеживаться. Однако, по сути, значительный тарифный барьер останется на месте в ближайшие годы, что, вероятно, будет негативным для доллара.

Великобритания будет представлять интерес, поскольку Банк Англии, вероятно, привнесет некоторую волатильность в фунт стерлингов.

Банк потенциально перейдет к более быстрым темпам снижения процентных ставок из-за замедления экономики, о котором свидетельствуют поступающие данные опроса. (Комитет по денежно-кредитной политике Банка традиционно склонен проявлять осторожность, снижая процентные ставки при наличии признаков замедления экономики.)

На встрече в субботу крупнейшие производители группы — Саудовская Аравия и Россия — объявили о повышении добычи на 411 000 баррелей в день (б/д) в июне, что почти в три раза больше первоначально запланированного. Этот шаг последовал за аналогичным всплеском в мае и сигнализирует о резком стратегическом повороте от защиты цен к наводнению рынка.

Это может отражать более глубокий сдвиг в подходе Эр-Рияда к нефтяным рынкам. Вместо того, чтобы сопротивляться падению цен, саудиты, похоже, направляют их в нужное русло.

Для Саудовской Аравии, королевства, которому для балансировки бюджета нужна нефть по цене выше 90 долларов, этот шаг выглядит смелым — даже безрассудным. Но Эр-Рияд, возможно, делает ставку на то, что краткосрочные трудности приносят долгосрочную выгоду. Более низкие цены могут вернуть утраченную долю рынка и оказать давление на производителей с высокими издержками, таких как американские сланцы. Это также может быть упреждающим ударом перед любым снятием санкций с Ирана или Венесуэлы под руководством Трампа, оба из которых приведут к увеличению поставок нефти на уже перенасыщенный рынок.

Тем временем нефтяные быки сдаются. Standard Chartered, Morgan Stanley, Goldman Sachs и JPMorgan на фоне ожиданий большего профицита на рынке понизили прогнозы цен на нефть и роста спроса, сославшись на повышение тарифов и разворот ОПЕК+, и предупредили о повышенном риске рецессии.

Саудовская Аравия не просто реагирует. Она адаптируется — обменивает краткосрочные доходы на стратегическое позиционирование. Это не боевой клич. Это перекалибровка. И это может изменить рынок на годы вперед.

Президент США Дональд Трамп, который в прошлом году обещал обеспечить американское энергетическое доминирование, приветствует падение цен на нефть, поскольку это должно помочь снизить инфляцию. В понедельник он предположил, что дешевая нефть поможет завершить войну в Украине, вынудив Россию — которая сильно зависит от нефтяного экспорта — пойти на соглашение.

Сегодня стоимость нефти увеличилась более чем на 1,5 доллара за баррель, восстановившись под влиянием технических факторов и поиска выгодных предложений после решения ОПЕК+ увеличить добычу.

60 долларов за баррель — это психологическая отметка. Когда нефть падает ниже 60 долларов, люди говорят: «Ну ладно, это хорошая цена». Низкие цены на нефть сделали то, что они всегда делают, — повысили спрос на этот товар.

Чтобы запутать трейдеров, Саудовская Аравия также объявила о повышении цен на свою сырую нефть для азиатских покупателей. Азия – крупнейший рынок нефти для Саудовской Аравии.

Аналитики с большой осторожностью относятся к отскоку. По их мнению, Сегодняшний небольшой отскок цен на нефть является техническим, а не фундаментальным.

В условиях избыточного предложени Рост цен вряд ли сохранится и это возможность продавать от новых уровней.

За последние несколько недель одна группа выделялась своим подавляющим оптимизмом относительно фондового рынка: розничные инвесторы. Только в апреле они вложили рекордные 40 миллиардов долларов в акции США — даже несмотря на то, что институциональные инвесторы продолжали продавать. Это главный красный флаг для устойчивости этого отскока.

Розничные инвесторы — часто называемые «глупыми деньгами» — наименее информированы и, как правило, находятся не на той стороне основных поворотных моментов рынка. Между тем, институциональные инвесторы — так называемые «умные деньги» — не убеждены, что это ралли реально.

Легендарный инвестор Уоррен Баффетт, уходя с поста главы Berkshire Hathaway после 60 лет работы, оставляет на балансе компании рекордный объем наличных в $347,7 млрд. Это означает, что Баффетт все еще не видит новых интересных возможностей на рынке акций США.

Важно помнить, что все медвежьи рынки включают мощные ралли (или отскоки дохлой кошки), которые заманивают розничных инвесторов обратно — только для того, чтобы рынок возобновил свое падение. Розничные инвесторы часто слишком стремятся «купить падение», полагая, что акции будут расти почти бесконечно. К сожалению, они учатся на горьком опыте. Такая самоуверенность является классическим признаком пузырей и крупных рыночных вершин — как в 2000 и 2007 годах — но сегодняшняя ситуация еще более экстремальна, чем те печально известные эпизоды.

Теперь давайте обратимся к графикам, начав с лидера S&P 500. Вот что бросается в глаза: несмотря на резкий отскок за последние несколько недель, ралли привело индекс лишь к 5700, не достигнув даже уровня сопротивления в 5800.

Хотя многое из того, что мы обсуждали до сих пор, может показаться мрачным, я хочу прояснить: нельзя быть настроеным по-медвежьи по отношению ко всем инвестициям. На самом деле, все аналитики настроены крайне оптимистично по отношению к золоту и серебру.

Когда один класс активов находится в упадке, возможности появляются в другом месте — и этот раз не будет исключением.

Даже при том, что сейчас золото стоит более 3000 долларов, а серебро — более 30 долларов за унцию, на рынке по-прежнему превалирует мнение, что оба металла чрезвычайно дешевы по сравнению с тем, куда они придут в ближайшие годы.

Уже есть прогнозы и расчеты, что в ближайшие годы цена на золото превысит 15 000 долларов за унцию, а цена на серебро превысит 300 долларов.

Проблемы на фондовом рынке в целом в конечном итоге станут мощным попутным ветром для драгоценных металлов и природных ресурсов, поскольку триллионы долларов будут переведены из переоцененных акций в твердые активы.

А что же биткоин? Совокупная нереализованная прибыль долгосрочных инвесторов в первую криптовалюту приблизилась к 350%, что исторически совпадало с усилением продаж. Метрика достигнет ключевого уровня в случае дальнейшего повышения цены до $100 000.

Курс биткоина находится в «точке принятия решения», и активу важно выйти из текущего ценового коридора. Уровни $93000–95000 являются «решающим полем битвы» за динамику рынка.

Они представляют собой критическую точку перегиба, которую необходимо удержать.