06.02.2025

10:00 (UTC+2) Банк Англии, скорее всего, снизит процентные ставки сегодня, чтобы противостоять риску рецессии в Великобритании.

Это также может указывать на дальнейшее снижение ставок в ближайшее время.

Предотвращение новой рецессии: наряду с широко ожидаемым снижением банковской ставки на 25 базисных пунктов в этот четверг 6 февраля, Банк Англии (BoE) может намекнуть, что он может снова снизить процентные ставки в марте. До сих пор Банк Англии сокращал ставку на своих заседаниях поочередно, но стагнация экономики и снижение занятости требуют более срочных действий. На заседании 18 декабря Центральный банк пришел к выводу, что рынок труда в целом находится в равновесии, однако данные по заработной плате за декабрь выявили дальнейшую потерю рабочих мест. Исходя из этого, Банку Англии разумно снизить процентные ставки, чтобы предотвратить еще большее падение занятости.

Новые прогнозы поддержат снижение ставок: новый прогноз Банка Англии будет основан на двух снижениях процентных ставок в этом году (рыночное ценообразование в течение 15-дневного окна усреднения в конце января) по сравнению с четырьмя в предыдущем издании. Это, наряду с разочаровывающим ростом, снизит прогнозы ВВП и инфляции. Квартальный рост ВВП был нулевым в третьем квартале и, скорее всего, также в четвертом квартале, не оправдав прогнозов Банка Англии в 0,2% кв/кв и 0,3% кв/кв соответственно. Поэтому мы ожидаем, что Банк Англии пересмотрит свой прогноз ВВП на 2025 год с 1,5% в годовом исчислении до 1,0% и снизит свой прогноз инфляции потребительских цен на первый квартал 2027 года с 2,1% в годовом исчислении в ноябре до примерно 1,7%. Прогноз инфляции ниже 2% через два года является сигналом о необходимости более мягкой политики.

Не все так просто: не все члены Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) поддержат это послание, и наиболее агрессивный член Комитета, Кэтрин Манн, скорее всего, выскажет свое несогласие, проголосовав за сохранение процентной ставки без изменений на уровне 4,75%. Снижение ставок не вызвало бы никаких споров, если бы текущий спад был обусловлен исключительно спросом, но мы сомневаемся, что это так. По нашему мнению, недавнее падение занятости является в первую очередь следствием надвигающегося роста стоимости рабочей силы. Дальнейшее повышение минимальной заработной платы и повышение налогов на заработную плату с 1 апреля существенно повысят стоимость низкооплачиваемой и неполной занятости. До сих пор Комиссия по денежной политике преуменьшала значение ускорения роста средней еженедельной заработной платы, считая его нестабильным отклонением. Однако наш анализ показывает, что сжатие нижней половины распределения заработной платы за счет повышения минимальной заработной платы в последние годы означает, что политика теперь оказывает повышательное давление на основные показатели роста заработной платы. Значительный рост издержек — это шок предложения, и денежно-кредитная политика не может напрямую ему противостоять.

В настоящее время денежные рынки указывают на то, что в этом году Банк снизит процентные ставки три или четыре раза.

Заглядывая вперед, мы видим возможности для более существенных сокращений, чем ожидают финансовые рынки. Неопределенность в торговле растет, спрос на рабочую силу падает, фискальная политика ужесточается, а учетная ставка значительно превышает нашу нейтральную оценку в 2–3%.

Несмотря на недавние слабые новости об активности и неопределенность относительно мировых перспектив из-за введенных Трампом импортных пошлин США, более сильные новости о давлении внутренних цен означают, что Банк Англии, вероятно, продолжит снижать процентные ставки лишь постепенно.

Но хотя инфляция потребительских цен может вырасти с 2,5% в декабре прошлого года до примерно 3,0% к концу этого года, мы считаем, что падение ниже 2,0% в следующем году побудит Банк снизить процентные ставки с нынешних 4,75% до 3,50% к началу 2026 года, а не до 3,75–4,00%, как ожидают инвесторы.

14:00 (UTC+2) Процентные ставки в Великобритании снижены в результате разногласий

Банк Англии снизил процентные ставки в Великобритании до 4,5%, самого низкого уровня с июня 2023 года.

Сокращение, которого многие экономисты ожидали, ослабит финансовое давление на заемщиков и может способствовать стимулированию роста.

Это третье сокращение расходов по займам в Великобритании в текущем цикле после сокращений в августе и ноябре прошлого года.

Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии проголосовал 7 голосами против 2 за снижение ставок после того, как в декабре инфляция снизилась до 2,5%, что ближе к целевому показателю в 2%.

Двое политиков хотели добиться более резкого сокращения — наполпроцента.

Объявляя о решении, Банк сообщает:

За последние два года был достигнут значительный прогресс в борьбе с инфляцией, поскольку предыдущие внешние потрясения отступили, а ограничительная позиция денежно-кредитной политики сдержала вторичные эффекты и стабилизировала долгосрочные инфляционные ожидания.

Этот прогресс позволил Комитету по денежно-кредитной политике постепенно снять некоторые ограничения в политике, сохранив при этом ставку банковского счета на ограничительном уровне, чтобы продолжить сдерживать устойчивое инфляционное давление.

Банк Англии снизил свои прогнозы по росту экономики Великобритании в этом году, что стало ударом для правительства.

Фунт резко упал по отношению к доллару США после решения Банка по процентной ставке, что усилило предыдущие потери.

Поскольку инфляция по-прежнему вызывает серьезную озабоченность, а экономика демонстрирует явные признаки напряжения, мартовское решение Банка Англии станет одним из самых значимых в недавней истории.

Рост спроса из-за снижения ставок в то время, когда компании сталкиваются с большим ростом издержек, приведет к тому, что инфляция значительно превысит 3% в конце этого года. Банку Англии будет сложно оправдать дальнейшее смягчение в таких условиях.

Теперь Банк Англии оказался в ситуации балансирования с высокими ставками — сократите слишком рано, и инфляция может снова ускориться; подождите слишком долго, и Великобритания рискует еще глубже скатиться в экономическую стагнацию. Одно можно сказать наверняка: заседание Комитета по денежно-кредитной политике в марте будет потрясающим.

Аналитики Citi Research повысили свои прогнозы по ценам на золото на краткосрочную и среднесрочную перспективу до 2025 года. В качестве причин такого решения они назвали торговые войны и геополитическую напряжённость, вызванные действиями администрации президента США Дональда Трампа, а также активные закупки золота центральными банками.

В отчёте, опубликованном сегодня, Citi Research повысил прогноз стоимости золота на ближайшие три месяца с 2800 до 3000 долларов за унцию.

«Похоже, что бычий рынок золота продолжится и при Трампе 2.0, поскольку торговые войны и геополитическая напряжённость усиливают тенденцию к диверсификации резервов или дедолларизации и поддерживают спрос на золото в официальном секторе развивающихся рынков», — говорится в отчёте Citi.

Банк заявил, что, несмотря на рекордные темпы скупки золотого запаса в мире за последние несколько лет, «мы по-прежнему ожидаем, что спрос на золото со стороны официального сектора останется высоким на уровне выше Ikt (1000 тонн) в год в 2025–2026 годах».

В отчете говорится, что спрос со стороны центральных банков в основном был обусловлен спросом со стороны незападных и развивающихся экономик.

Частные инвесторы также способствовали росту спроса.

Глобальные инвестиции в золото достигли четырехлетнего максимума, снова в основном за счет незападных инвесторов.

Всемирный золотой совет (WGC) сообщил в среду, что мировой спрос на золото, включая внебиржевую торговлю, вырос до рекордного уровня в 2024 году. Также было отмечено, что центральные банки ускорили закупки в четвёртом квартале. Данные Всемирного совета по инвестициям (WGC) являются еще одним подтверждением продолжающейся геополитической и экономической неопределенности, которая заставляет инвесторов переходить на безопасные активы.

В базовом сценарии Citi не ожидает включения золота в какой-либо общий тариф во втором квартале 2025 года.

Но

Запасы золота на одобренных COMEX складах резко выросли, поскольку участники рынка стремились осуществить поставки, чтобы застраховаться от возможных импортных пошлин, учитывая 20%-ю вероятность того, что Трамп включит золото в 10%-й всеобъемлющий тариф на весь импорт США.

Биткоин может откатиться в диапазон $70 000-75 000. Драйвером снижения цены станет осознание того, что политика нынешнего президента США практически не отличается от его предшественников.

Фундаментальная проблема создания в США национального биткоин-резерва (SBR) заключается в том, что власти стремятся накапливать активы прежде всего для достижения политических целей, а не финансовой выгоды.

Отмена этого сценария возможна в случае расширения ликвидности от ФРС, Казначейства США, Китая, Японии и других крупных экономик, либо в случае принятия конкретного законодательства, способствующего безусловному развитию инноваций в криптоиндустрии.

Цифровое золото вряд ли способно принести пользу администрации Трампа, учитывая нынешнюю структуру глобальной финансовой системы.

Даже в случае реализации предвыборного обещания президента о покупке 1 млн BTC через два-четыре года ситуация может развернуться на 180 градусов.

Если лидер республиканцев не справится с инфляцией, не прекратит войны и не обеспечит стабильные поставки продовольствия к 2026 году, демократы могут вернуть контроль над Палатой представителей, а к 2028 условный демократ окажется в Белом Доме.

Гипотетически политические оппоненты смогут «наказать» криптоинвесторов, поддержавших Трампа.

Там будет 1 млн BTC, готовых к продаже; для этого нужно лишь поставить подпись на листе бумаги. Поиск легких денег, которые можно потратить на подарки своим сторонникам, будет является первым указом президента-демократа. Запуск SBR может стать «чистым негативом» для индустрии, поскольку в этом случае цифровое золото превратится в «политическое оружие».

Согласно платформе рынков предсказаний Polymarket, шансы утверждения национального биткоин-резерва в первые 100 дней президентства Трампа оцениваются в 14%.

Напомним, в Fidelity Digital Assets считают, что Утверждение SBR на национальном уровне в 2025 году выступит мощным драйвером для цифрового актива и поможет США сократить госдолг на 35%. А вот кто этим воспользуется и запишет себе в актив: республиканцы или демократы – вопрос остается открытым.