05.08.2025

Почему золото вскоре может вырасти до 4400 долларов.

В последние месяцы после сильного начала года золото демонстрировало относительное затишье, многие инвесторы потеряли интерес или решили, что ралли исчерпало себя. Но это затишье перед бурей:

золото может готовиться к новому мощному росту, и в ближайшее время его стоимость может достичь около 4400 долларов.

Динамика цен имеет явное сходство с динамикой цен, которую мы наблюдали в ноябре и декабре, когда золото также некоторое время колебалось, прежде чем начать резкий рост до 900 долларов в начале 2025 года.

Рассмотрим техническую сторону потенциального ралли золота.

*В ноябре-декабре 2024 года золото сформировало треугольную фигуру, что в конечном итоге привело к впечатляющему росту до 900 долларов за унцию (график 1).

*Взгляните на текущий (график 2) золота и обратите внимание на треугольник, сформировавшийся за последние несколько месяцев. Он удивительно похож на тот, что сформировался в ноябре и декабре. Стоит также отметить, что этот паттерн сформировался летом — в период, обычно характеризующийся скудным новостным потоком и снижением объёмов торгов, поскольку большая часть финансового мира находится в режиме отпусков. Поскольку объём — это жизненная сила финансовых рынков, это сезонное затишье делает текущую ситуацию ещё более значимой.

Чтобы подтвердить теорию о том, что золото находится на пороге нового мощного ралли, нам необходимо увидеть решительный прорыв текущей фигуры «треугольник» в сопровождении высоких объёмов. Возвращение Уолл-стрит в сентябре, вероятно, совпадёт с этим движением и обеспечит необходимый импульс для роста.

Существует эффективный способ оценить, насколько сильно может вырасти цена золота после выхода из текущей фигуры «треугольник». Он основан на принципе технического анализа, известном как «измеренное движение». Этот метод прогнозирует потенциальную целевую цену на основе величины предыдущего движения и часто оказывается чрезвычайно точным.

*Как работают измеряемые движения (график).

Всё начинается с начального импульсного движения, например, роста на 500 долларов, показанного в примере. После этого скачка рынок или актив замирает, консолидируя достигнутые результаты. Эта фаза консолидации может принимать различные формы, например, боковой торговый диапазон или фигуру «треугольник».

После завершения консолидации актив вырывается из неё и возобновляет рост, обычно увеличиваясь на величину, равную первоначальному движению — в данном случае ещё на 500 долларов. Это простая, но действенная концепция.

*Рост с января по апрель, который привёл к текущей консолидации, составил 900 долларов за унцию. Согласно методу «измеренного движения», прорыв треугольника, вероятно, приведёт к аналогичному движению на уровне 900 долларов, что поднимет цену золота до впечатляющего целевого уровня около 4400 долларов, что представляет собой весьма приличный рост на 28% (график). Стоит также отметить, что и JPMorgan, и Goldman Sachs, и  Citigroup Inc.,  Fidelity International ожидают, что цена золота при средневзвешенной оценке достигнет 4000 долларов, поэтому целевой показатель в 4400 долларов вполне реалистичен.

*Ещё одна причина, по которой целевой уровень золота в $4400 не кажется нереальным, заключается в том, что в марте 2024 года золото вырвалось из массивной модели «чашка с ручкой», сформировавшейся ещё в 2011 году. Учитывая масштаб этой модели (месячный график), это указывает на то, что бычий рынок золота ещё имеет значительный потенциал для роста. Исторически бычьи рынки золота обычно длятся десять лет и более, как показывает бычий рынок 2000-х годов, представленный на графике ниже.

Теперь обратимся к нескольким ключевым фундаментальным факторам, которые также подтверждают этот прогноз.

Наиболее актуальным из них является резкое увеличение вероятности снижения ставки по федеральным фондам США в сентябре — с примерно 60% до примерно 90% после неожиданно слабого отчёта о занятости в пятницу. Согласно отчёту, в июле было создано всего 73 000 рабочих мест, что значительно ниже прогнозируемых 104 000. Ситуация усугубляется тем, что данные по занятости за май и июнь были пересмотрены в сторону понижения в общей сложности на 258 000, что свидетельствует о значительно более слабом рынке труда, чем предполагалось ранее. Резкое снижение вероятности снижения ставки является оптимистичным для золота и пессимистичным для доллара США.

*Кроме того, важным, но часто упускаемым из виду фактором, определяющим рост рынка золота с начала 2024 года, стало возобновление роста денежной массы в США после редкого сокращения в 2022 и 2023 годах (график). С момента достижения дна в конце 2023 года денежная масса М2 в США выросла на тревожные 1,36 трлн долларов, достигнув рекордных 22 трлн долларов. Рост денежной массы является основным фактором инфляции, и золото, как правило, реагирует сильно, часто дорожая вместе с ним. Важно отметить, что это проблема не только США, но и всего мира.

Другим важным источником энергии для продолжающегося бычьего рынка золота является ожидаемый дальнейший рост государственного долга США (график). Долг уже достиг рекордного уровня в 37,19 трлн долларов и легко превысит 40 трлн долларов в ближайшие несколько лет, продолжая долгосрочную тенденцию к росту. Ожидается, что эта тенденция ускорится в связи с принятием администрацией Трампа закона «О едином большом красивом законопроекте», который увеличит долг на 3,4 трлн долларов.

*Как показано на диаграмме, обе основные политические партии США последовательно способствовали росту государственного долга.

*Продолжающийся рост цены на золото подпитывается ненасытным спросом со стороны мировых центральных банков, которые всё активнее диверсифицируют свои резервы, вкладывая средства в твердые активы, что является мудрым шагом (график). Эта стратегия направлена на хеджирование от резкого роста мировой денежной массы, сохраняющейся инфляции и растущих экономических рисков, связанных с исторически высоким уровнем мирового долга.

Продолжая далее, зарождающийся отток капитала из переоцененного американского фондового рынка в золото становится одним из основных драйверов бычьего рынка золота, и это только начало.

*В настоящее время индикатор Баффета достигает ошеломляющих 214 пунктов, что на 149% выше его долгосрочного среднего значения в 86 пунктов, начиная с 1971 года (график). Этот уровень даже превышает пик пузыря доткомов в конце 1990-х годов, который закончился разрушительным крахом. Сам Баффет предупреждал, что когда коэффициент приближается к 200%, инвесторы «играют с огнём». Причина столь завышенной оценки заключается в том, что рост фондового рынка значительно превышает рост реальной экономики, что является классическим признаком спекулятивной чрезмерности.

Текущие экстремальные ситуации делают фондовый рынок крайне уязвимым к резкому и мощному спаду. И вопрос не в том, случится ли он, а в том, когда он наступит. И когда он наступит, золото взлетит до небес.

Подводя итог: бычий рынок золота всё ещё находится на ранней стадии, и целый ряд мощных факторов готов подтолкнуть его ещё выше. К ним относятся ослабление рынка труда США и растущая вероятность снижения процентных ставок, возобновление роста денежной массы как в США, так и в мире, неуклонный рост государственного долга США, продолжающиеся активные покупки золота центральными банками, начало масштабного оттока капитала с сильно раздутого американского фондового рынка и значительный неиспользованный покупательный потенциал американских инвесторов, которые только сейчас начинают вновь вкладываться в золото.

В целом, сейчас невероятно интересное время для инвесторов в драгоценные металлы: что золото и серебро, вероятно, станут одними из самых доходных активов в течение ближайшего времени.

Учитывая, что фондовый рынок крайне уязвимым к резкому и мощному спаду, гипербиткоинизация без тормозов корпоративных финансов только ускоряет этот процесс. Подробности завтра.