04.08.2025

Мировая экономика попыталась забыть о тарифном шоке, но Дональд Трамп не позволил. Новыми указами он возобновил торговое давление на десятки стран, доказывая, что хаотичная политика пошлин — это не временный сбой, а долгосрочная стратегия.

Вскоре после последних повышений пошлин Трампом Бюро трудовой статистики сообщило, что в июле американские компании создали всего 73 000 рабочих мест — значительно ниже ожиданий. Частично замедление может отражать торговую неопределенность. Когда пошлины растут, фирмы меняют свои инвестиционные планы. Когда тарифы то растут, то падают, то снова растут, фирмы просто откладывают свои инвестиции.

Угроза пошлин, по крайней мере, усложнила для Федеральной резервной системы задачу поддержания американской экономики путем снижения процентных ставок.

Торговое соглашение между ЕС и США ударило по настроениям инвесторов еврозоны.

Настроения инвесторов в еврозоне ухудшились, поскольку торговая сделка между ЕС и США подорвала доверие. Инвесторы не впечатлены последним соглашением ЕС с США по тарифам.

Опрос более 1000 инвесторов, проведенный с 31 июля по 2 августа, выявил ухудшение текущей экономической ситуации, а также будущих ожиданий.

Также было отмечено падение доверия к швейцарской экономике после того, как Дональд Трамп объявил, что Швейцария столкнется с 39-процентным тарифом, что значительно выше 15-процентного тарифа ЕС. 39%-ные пошлины на швейцарский экспорт в США будут «разрушительными для многочисленных брендов в Швейцарии».

Торговый дисбаланс, побудивший президента Дональда Трампа ввести высокие пошлины на швейцарский импорт, был вызван небольшой отраслью, находящейся в центре мирового рынка золота.

Швейцария является крупнейшим в мире центром аффинажа золота, благодаря своей давней репутации в области качества и конфиденциальности. Золото на миллиарды долларов непрерывно поступает в страну и вывозится из неё, из рудников в Южной Америке и Африке в банки Лондона и Нью-Йорка. Европейские трейдеры хотели поставлять слитки в Нью-Йорк, чтобы получить высокие цены, но сначала им требовалось переплавить металл из 400-унциевых слитков в Лондоне — крупнейшей торговой площадке по торговле золотом — в слитки весом 1 кг или 100 унций, требуемые американской биржей Comex. Это сделало швейцарские аффинажные заводы ключевым узлом в арбитраже.

Потоки драгоценного металла вызывают значительные колебания торгового баланса страны: слитки золота — это самый крупный экспортный товар страны,  даже если швейцарские аффинажные заводы получают лишь небольшую часть добавочной стоимости торговли.

Чиновники администрации Дональда Трампа, тем временем, защищают политику президента после тяжелой недели плохих экономических, торговых и трудовых показателей, кульминацией которых стало увольнение руководителя Бюро статистики труда Эрики Макэнтарфер.

Торговый представитель США Джеймисон Грир заявил, что у Трампа есть «реальные опасения» по поводу данных о рабочих местах, выходящих за рамки пятничного отчёта, который показал, что в июле в национальной экономике появилось 73 000 новых рабочих мест, что значительно ниже ожиданий. Данные о росте числа рабочих мест за два предыдущих месяца также были пересмотрены в сторону понижения на 285 000.

На канале CBS Грир защищал решение Трампа уволить Макэнтарфера, уважаемого статистика, заявив: «Хотелось бы иметь более-менее достоверные цифры. Пересмотры всегда происходят, но иногда эти пересмотры принимают поистине радикальные формы».

Цены на нефть снизились в ходе ранних азиатских торгов в понедельник после того, как ОПЕК+ подтвердила очередное существенное увеличение добычи в сентябре, продолжая быстрое сворачивание добровольных сокращений добычи, несмотря на вялый рост спроса в Азии.

Снижение добычи последовало за заявлением ОПЕК+ об увеличении добычи на 547 000 баррелей в сутки в сентябре. Это решение последовало за аналогичным увеличением в августе и является частью более масштабных усилий по восстановлению предложения примерно на 2,5 млн баррелей в сутки — примерно 2,4% мирового спроса — к сентябрю. Объединённые Арабские Эмираты также добились отдельного увеличения добычи.

Это решение фактически отменяет крупнейший раунд добровольных сокращений добычи блоком досрочно. Лидеры ОПЕК+ сослались на «здоровую мировую экономику» и «низкий уровень запасов» как на основания для уверенности в том, что рынок сможет поглотить дополнительные баррели. Однако последние данные свидетельствуют о низком спросе на нефть в Азии: региональный импорт упал до 25,0 млн баррелей в сутки в июле с 27,88 млн баррелей в сутки в июне, что является самым низким показателем с июля 2024 года.

Аналитики отмечают, что значительная часть фактического роста добычи с апреля пришлась на Саудовскую Аравию и ОАЭ, в то время как другие члены ОПЕК+ испытывают трудности с достижением своих целей. стратегия благоприятствует производителям с резервными мощностями, поскольку цены остаются стабильными по сравнению с минимумами начала года, несмотря на рост предложения.

Агрессивная стратегия группы в области добычи может обеспечить стабильность, если геополитические риски сохранят напряженность на рынке. Однако замедление мировой торговли из-за эскалации пошлин Трампа или сохраняющееся снижение спроса в Азии может подорвать цены в ближайшие месяцы.

В настоящее время нефтяные рынки кажутся хорошо сбалансированными, но риск переизбытка предложения в ближайшем будущем трудно игнорировать.

Citigroup Inc. пересмотрела свой прогноз по золоту, который ранее был негативным. Теперь аналитики ожидают, что в ближайшее время стоимость золота достигнет рекордных значений. Это связано с ухудшением экономической ситуации в США и введением тарифов, которые способствуют росту инфляции.

В течение следующих трёх месяцев цена на драгоценный металл будет колебаться в диапазоне от 3350 до 3700 долларов за унцию. Это связано с тем, что импортные пошлины в США превышают ожидаемые 15%.

Ранее, в июне, Citi прогнозировал, что в ближайшие кварталы золото будет торговаться 3150 до 3500 долларов за унцию. Однако теперь ситуация изменилась.

Аналитики обеспокоены рецессией в США, вызванной высокими процентными ставками, которые сохраняются уже три года. Они считают, что покупка золота является способом застраховаться от рисков снижения.

Страх перед рецессией усилился за последние шесть месяцев из-за масштабной программы президента Трампа по введению торговых пошлин, которая является беспрецедентной за столетие.

После резкого роста в начале года и достижения рекордного максимума в апреле, золото в последние месяцы находилось в состоянии ожидания. Рынок ищет новый вектор роста.

Изменение позиции Citi совпадает с более оптимистичными прогнозами других аналитиков, таких как JPMorgan, Goldman Sachs Group Inc. и Fidelity International.

Несмотря на более оптимистичный прогноз, аналитики Citi заявили, что их предыдущий прогноз цены в диапазоне от 3150 до 3500 долларов за унцию «оправдался». Это указывает на консолидацию в последние месяцы.